美國通脹回升，加上能源價格上漲，令即將上任的聯儲局主席凱文・沃什（Kevin Warsh）在推動美國提早減息方面面對更大難度。市場正重新評估聯儲局政策風險，從而支持美元走強。
各國央行目前把能源價格衝擊視為短暫現象。但若霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）持續封閉，風險將上升，能源價格可能長期維持高位甚至再升。
通脹與能源衝擊
如果美國通脹繼續上升，或通脹預期（市場與企業對未來物價升幅的預先判斷）轉強，聯邦公開市場委員會（FOMC，聯儲局的議息決策小組）或會更傾向收緊政策（即維持高息或進一步加息）。部分FOMC成員已對通脹壓力表示憂慮。
若通脹在較長時間內維持高位，減息將更難推行。報告形容，霍爾木茲海峽是影響短期通脹及政策走向的關鍵因素。
市場定價與美元走強
最新2026年4月美國消費物價指數（CPI，用以量度一般家庭購買商品與服務價格變化的通脹指標）數據顯示，按年升3.8%，明顯高於聯儲局目標，亦高於市場預測。升幅主要由能源成本帶動；在霍爾木茲海峽封閉未解決下，6月交割的WTI原油期貨（以美國西德州中質原油為基準的期貨合約）維持約每桶95美元。這些數據令偏向鷹派（主張對通脹更強硬、傾向加息或延後減息）的FOMC成員更有理據反對短期內減息。
在利率衍生工具（以利率為基礎的金融合約，例如期貨與掉期）方面，反映市場正押注「高利率維持更長時間」（higher for longer）。由聯邦基金期貨（Fed Funds futures，用來反映市場對未來政策利率預期的期貨合約）定價推算，7月FOMC會議前減息的機率已跌至不足20%，較去年底約60%的定價大幅回落。
政策分歧亦為美元提供支持。美元指數（DXY，衡量美元兌一籃子主要貨幣強弱的指標）升至12個月新高，一度觸及107.50，因其他央行似乎更傾向減息。可留意偏向做多美元（long-dollar，即持有美元或押注美元上升）的部署，尤其是對能源價格更敏感的經濟體貨幣。
