金價在傳出美國與伊朗達成為期兩周停火後升至三周高位，其後回吐升幅。XAU/USD（黃金兌美元）在盤中高見4,857美元後，最新靠近4,755美元，升近1%。

美國前總統特朗普表示，若德黑蘭確保霍爾木茲海峽「全面、即時、安全」開放，對伊朗的攻擊將暫停兩周。伊朗外長阿巴斯・阿拉格齊稱，在伊朗武裝部隊協調下可維持安全通行。

停火談判與市場反應

首輪談判將於周五在伊斯蘭堡舉行，討論伊朗的10點和平方案。美元指數（US Dollar Index，用來衡量美元對一籃子主要貨幣的強弱）報約98.80，跌約0.87%，全球股市上升。

伊朗塔斯尼姆通訊社（TasnimNewsAgency）引述消息人士稱，若對黎巴嫩的攻擊持續，德黑蘭可能退出停火。油價亦下跌，WTI（西德州中質原油，美國原油基準價格）跌逾10%至約87美元，令通脹壓力略為紓緩。

市場等待美國時段稍後公布聯儲局3月會議紀要；近期美國非農就業數據（Nonfarm Payrolls，不含農業的新增就業人數，反映就業市場冷熱）顯示勞動市場仍算穩定。技術面方面，XAU/USD仍低於50日SMA（簡單移動平均線，用一段日數的平均價衡量趨勢）4,927.91美元，但高於100日SMA 4,667.44美元；RSI（14）（相對強弱指數，以14日計的動能指標，常用來判斷超買超賣）接近中線，MACD（平滑異同移動平均線，用兩條移動平均線的差距衡量趨勢與動能）為正值。

消息帶動急升後的期權策略

這意味交易員可考慮在金價急升後，賣出價外認購期權（out-of-the-money call，行使價高於現價、較難獲利的買權），或採用熊市認購價差（bear call spread，同時賣出較低行使價認購、買入較高行使價認購，以收取權利金並限制風險，押注上升空間有限）。這類事件通常會推高隱含波幅（implied volatility，市場由期權價格推算出對未來波動的預期），令期權權利金（option premium，買賣期權需支付/收取的價格）變貴，對賣方更有利。例子是2023年末類似緊張局勢期間，黃金期權波幅指標GVZ（Cboe Gold ETF Volatility Index，以黃金ETF期權計算的預期波動）曾上升逾15%。

與2025年油價回落的情況不同，現時WTI受OPEC+（石油出口國組織及盟友）供應控制及風險因素影響，過去一周一直企穩在每桶86美元以上。油價高企令通脹憂慮繼續成為聯儲局關注焦點。

市場需要重新調整今年對聯儲局政策的預期。最新CPI（Consumer Price Index，消費物價指數，用來衡量通脹）顯示通脹按年仍達3.5%，令市場押注2026年減息次數減少。「高息維持更長時間」（higher for longer）意味利率可能長期偏高，對不生息黃金（non-yielding gold，本身不派息、沒有利息收入的資產）構成壓力。

技術面方面，金價近日升穿每盎司2,350美元並創新高，但升勢或已過熱。我們留意是否出現動力衰竭跡象，初步支持位或在2,280美元附近。若跌破，或代表更深調整，為使用認沽期權（put option，賦予在到期前以指定價格賣出資產的權利）或認沽價差（put spread，同時買入較高行使價認沽、賣出較低行使價認沽，用較低成本押注下跌並限制收益/風險）的交易員提供對沖（hedge，用相反倉位減低原有持倉風險）或部署下跌交易的機會。

此外，美元指數（DXY，市場常用的美元指數代號）目前在105.50以上偏強，未如2025年事件期間般配合。美元轉強主要因為市場重新定價聯儲局與其他央行的利率預期差距。美元強勢會令海外買家以本幣計的金價更貴，通常會壓低金價表現。