黃金持穩於4,550美元附近，因美元走軟

重點整理

• 黃金在4,550 美元附近交易；COMEX 期貨（紐約商品交易所的黃金期貨合約）上漲0.6%。
• 布蘭特原油（國際原油指標價格）衝破115 美元，創下單月上漲 60%。
• 黃金本月下跌超過15%，為2008 年 10 月以來最大單月跌幅。

週一黃金小幅走高，6 月COMEX合約上漲0.6%至每盎司 4,550 美元。

美元走弱讓海外買家用本國貨幣換算後更便宜，短期支撐了金條（實體黃金）。

白銀同步上漲1.1%至每盎司 70.520 美元，反映整體貴金屬需求。

但在總體經濟（整體經濟環境，如通膨、利率、匯率）不利因素下，漲幅仍受限制。

黃金短期可能止穩，但若美元沒有持續轉弱，上行空間仍有限。

油價震盪推升通膨疑慮

能源市場仍是影響整體市場的主要因素。

布蘭特原油衝破每桶 115 美元，3 月累計上漲60%，主因是中東緊張情勢升級。

葉門胡塞武裝近期攻擊以色列，市場擔心供應中斷時間拉長，通膨風險升高。

能源價格走高會推升市場對未來通膨的預期，讓各國央行（負責利率與發行貨幣的機構）決策更難。

市場大幅調整對聯準會利率的看法

市場已明顯改變對美國貨幣政策（央行調整利率與資金供給的做法）的預期。

交易員認為今年降息（調低政策利率）的可能性很低，與先前預期「衝突升級前可能降息兩次」形成對比。

能源成本帶來的通膨壓力，可能讓利率維持在較高水準。

這對黃金不利，因為利率越高，持有不生利息的資產要付出的機會成本（放棄其他可賺利息的選擇）越高。

通膨若長期偏高，黃金即使有避險需求，也可能仍承受壓力。

黃金在避險需求下仍承壓

地緣政治不確定性通常有利金價，但目前走勢更複雜。

儘管衝突持續，黃金本月仍下跌超過15%，為2008 年 10 月以來最大跌幅。

主因是美元轉強：自 2 月 28 日（美國—以色列對伊朗開戰）以來，美元已上漲超過2%。

避險買盤（為降低風險而買入）與公債殖利率（持有公債可得到的報酬率）上升彼此拉扯，使金價訊號不一致。

技術分析

黃金目前約在4536附近交易，先前自5598 高點回落後出現反彈嘗試。走勢已由強勢上漲轉為中期回檔（上漲後的拉回整理），現正測試能否形成底部。

趨勢結構與動能

移動平均線（把一段時間的價格取平均，用來看趨勢）顯示趨勢轉弱：

• MA5: 4479（5 日移動平均）
• MA10: 4577（10 日移動平均）
• MA20: 4843（20 日移動平均）
• MA30: 4938（30 日移動平均）

價格目前：

• 略高於MA5，但
• 仍低於MA10、MA20、MA30

代表反彈仍在初期且偏脆弱，尚未確認趨勢反轉。

先前下跌很猛烈，出現多根長黑 K 棒且續跌明顯。如今反彈幅度較小，較像空單回補（做空的人買回平倉）而非新的強力買盤。

重要價位

• 近端壓力：4575 → 4650（壓力＝上方容易遇到賣出的位置）
• 較強壓力：4760 → 4850
• 支撐：4400 → 4275（支撐＝下方可能出現買盤的位置）
• 跌破關鍵：跌破 4275，可能往 4100 進一步修正（修正＝回落整理）

4575（MA10）是第一個關卡；若在此受阻，賣方仍占優勢。

價格行為觀察

從約 3900 漲到 5598是一波受總體因素推動的強勢上漲。目前更像：

• 高檔的派發期（大戶把持倉逐步賣出）
• 接著出現快速回吐（把漲幅很快跌回去）
• 再進入可能的橫盤整理或回檔區間

低點反彈顯示有些買盤，但：

• 尚未看到明顯的強勢上漲 K 棒
• 上方壓力仍重
• 結構仍是一波比一波低的高點（下移高點）

接下來看什麼

觀察價格在4575–4650的反應：

• 遇阻回落：可能續跌至 4400
• 突破並站穩 4650：可能上看 4760

也要留意總體面：

• 美元走勢（USDX）（美元指數，衡量美元對一籃子貨幣的強弱）
• 美國公債殖利率
• 地緣政治風險，尤其是能源帶動通膨的發展

黃金對利率預期的變化反應很快，只要敘事改變，就可能帶動下一段走勢。

偏保守的看法

在4650下方，走勢仍偏回檔到偏空，反彈容易遭遇賣壓。必須穩定站上 4760–4850，結構才較有機會轉穩。否則，仍有再下探或在現有區間盤整更久的風險。

交易者接下來該看什麼

黃金對總體與地緣政治變化很敏感，重點包括：

• 美元方向
• 油價走勢與通膨預期
• 聯準會政策訊號
• 中東緊張情勢變化

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