美國11月新屋開工量增加至132.2萬套，高於上月的124.6萬套。這反映出新屋開工量年化成長率環比成長。
回顧2026年2月18日這段時間點，去年11月強勁的新屋開工數據是經濟韌性的早期訊號。它表明，進入冬季前，房地產市場的成長勢頭比許多模型預測的更為強勁。
這種潛在的強勁勢頭一直是今年第一季我們觀點的關鍵所在。這種出人意料的經濟持久性正得到近期數據的證實，例如2026年1月消費者物價指數(CPI)漲幅超出預期，達到3.1%。
因此，我們看到市場正在積極調整對聯準會降息的預期。6月降息的可能性已從年初的70%以上降至目前的不足40%。
有鑑於此，我們預計未來幾週利率將維持在高位，並持續更長時間。這意味著我們應考慮做空利率期貨，因為我們預期殖利率將維持在高點。
買進國債ETF的看跌選擇權也是對沖聯準會在春季維持緊縮政策風險的有效手段。
就房地產行業本身而言，持續的需求表明房屋建築商能夠承受更高的融資成本。我們正在考慮賣出房屋建築商ETF的價外看跌期權，押注該行業的穩健表現已建立起強勁的支撐位。
我們在2023年也觀察到了類似的模式，當時由於現有房屋持續短缺，儘管抵押貸款利率上升，建築商股票仍然上漲。
這種經濟韌性與聯準會鷹派立場之間的緊張關係正在造成不確定性，我們認為這將加劇市場波動。因此，我們正在考慮在3月FOMC會議召開前買入VIX指數的短期看漲選擇權。
這提供了一種成本效益高的方式，可以防範市場對聯準會更新的經濟預測的任何劇烈反應。
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