土耳其央行維持2025年16%和2026年9%的通膨目標不變，並新增了2028年8%的目標。央行表示，這些中期目標僅在特殊情況下才會調整。
央行將2025年的通膨預期區間從先前的13%至19%上調至15%至21%，中位數為19%。對於2026年，央行設定的通膨預期區間為6%至12%，中位數為9%，而市場調查顯示，市場對2026年的通膨預期為23.23%。
通膨預測修正與CPI變化
此調整與CPI籃子中服務業權重因方法論變更而上調有關，使年度通膨預期上調約1個百分點。
石油和能源價格預期下調，原油價格從62.4美元下調至60.9美元，而荷蘭國際集團（ING）的預測為56.5美元。
由於非能源商品價格上漲，土耳其央行也上調了以土耳其里拉計價的進口價格預期。
央行表示，1月食品價格上漲將年度通膨推向區間上限，並指出2月受齋戒月影響，食品價格將進一步承壓。
央行報告稱，通膨中位數保持溫和，並預計1月後非食品通膨將放緩。對於3月和4月，央行預計核心通膨率將與11月和12月的讀數趨於一致。
儘管土耳其央行已將2026年通膨預期中位數上調至19%，但其釋放出的持續降息訊號對我們而言意義重大。這項官方預測遠比市場普遍預期樂觀，後者目前為23.23%，且可能持續攀升。
銀行的觀點與市場現實之間日益擴大的差距表明，土耳其里拉將繼續面臨壓力和疲軟。
對美元土耳其里拉敞口的交易影響
鑑於通膨持續，央行明顯傾向寬鬆政策，我們應預期未來幾週美元/土耳其里拉匯率將走高。
1月的通膨數據證實了這一壓力，月漲幅達6.8%，推動年化通膨率超過71%，使得央行的政策立場顯得越來越難以持續。
我們認為，買入美元/土耳其里拉看漲期權或期貨，以利用里拉從當前水平貶值的預期獲利，具有價值。
央行警告稱，由於齋戒月前食品價格上漲，2月份通膨可能進一步飆升，這又增加了一層不確定性。我們在2025年也看到了類似的齋戒月前物價上漲，這表明這是一個可預測的、影響巨大的事件。
這種高度不確定性使得買入美元/土耳其里拉波動率成為一種有吸引力的策略，因為無論價格大幅波動，都能從中獲利。
儘管官方指引指向降息，但嚴重的負實際利率——政策利率遠低於71%的通膨率——對降息路徑構成了挑戰。
一個潛在的策略是利用利率互換，押注央行無法在不引發貨幣危機的情況下大幅降息。這可以對沖今年稍後可能出現的強制性政策逆轉。
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