關鍵時機
- 交易者密切關注12月10日的FOMC會議，以確認可能降息25個基點。
- 由於美聯儲政策觀察顯示寬鬆的可能性為 71%，美元走弱。
- 風險資產上漲，黃金從4020美元的支撐位反彈。
在經歷了數月“高利率持續更長時間”的論調之後，最新的勞動力市場數據顯示，就業市場雖有所降溫，但仍具有韌性。9月份延遲公佈的非農就業數據顯示，新增就業崗位11.9萬個，是預期的兩倍，但失業率升至4.4%，為四年來最高水準。對7月和8月數據的修正表明，整體就業增長趨勢正在放緩。
這種矛盾基調使美聯儲面臨狹窄路徑：醫療保健和教育等關鍵行業招聘強勁，但持續申領失業救濟人數上升。這種差異強化了通脹降溫快於就業的預期。
這種差異印證了人們日益增長的觀點，即通脹降溫速度快於就業降溫速度。
交易員押注12月降息
上周，美聯儲政策預測出現大幅逆轉。目前市場認為，美聯儲在12月10日的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上降息25個基點的概率為71%，而前一天這一概率僅為39%。對於2026年1月，交易員認為再次降息25個基點的可能性為58%，這凸顯出市場對寬鬆政策即將開始的信心日益增強。
收益率下降提振了股市，並對美元構成壓力。兩年期美國國債收益率跌至3.5%附近，人工智慧和科技股領漲。比特幣和乙太坊的拋售勢頭有所減弱，這與收益率走軟和市場對12月降息預期升溫所推動的整體溫和“風險偏好”輪動趨勢相符。
風險偏好回歸
標普500指數在連續兩周下跌後反彈，鴿派預期和強勁的企業盈利支撐了這一趨勢。超過80%的標普500指數成分股公司盈利超出預期，其中科技和醫療保健板塊表現尤為突出。
與此同時，油價在從57.60美元的支撐區域反彈後趨於穩定，而受美元走軟的支撐，黃金價格堅守在4000美元附近。
重點關注標的
- 黃金（XAUUSD）
- 美元指數
- 標普500（SP500）
- 比特幣（BTCUSD）
- 美國原油（USOil）
本周關鍵事件
| 日付 | 通貨 | 指標名 | 予想値 | 前回値 | コメント |
|---|---|---|---|---|---|
| 11月25日（火） | 米ドル | PPI（前月比） | 0.10% | 0.10% | ソフトなデータは米ドルのセンチメントに重くのしかかる可能性がある。 |
| 11月26日（水） | 米ドル | 速報GDP（前期比） | 2.50% | 2.90% | FOMC前に成長の勢いに注目。 |
| 11月26日（水） | 米ドル | コアPCE価格指数（前月比） | 0.20% | 0.20% | FOMCの予想を左右するインフレ指標。 |
| 11月26日（水） | NZドル | 公定歩合 | 2.25% | 2.50% | RBNZは慎重な姿勢を維持すると予想される。 |
| 11月28日（金） | カナダドル | GDP（前月比） | 0.20% | 0.30% | 12月の統計発表を前に、成長の回復によりCADが上昇する可能性がある。 |
本週關鍵動態
黃金（XAUUSD）
- 黃金價格從每盎司 4,020 美元反彈，繼續在每盎司 3,940 美元至 4,075 美元之間波動。
- 收益率走軟和降息可能性上升支撐了4000美元附近的支撐。
- 若跌破 3940 美元，則可能下探至 3900 美元，而阻力位仍為 4075 美元。
標準普爾500指數（SP500）
- 由於市場對降息的樂觀情緒推動科技股走高，指數出現反彈。
- 交易員專注於 6760 點阻力位，以判斷收益率走低後的方向性傾向。
- 若能持續在 6700 點上方買盤，可能開啟年底反彈行情。
美元指數（USDX）
- 美元指數從峰值回落，測試 99.65 區域的支撐位。
- 如果聯準會抑制鴿派預期，市場可能會出現看漲逆轉。
- 如果 PCE 急劇下降，仍有可能進一步跌至 99.45。
比特幣（BTCUSD）
- BTC 測試價格為 81,700 美元，在風險輪動中下跌。
- 盤整模式顯示短期疲軟態勢可能持續。
- 交易員們關注 80,000 美元附近的支撐位，阻力位在 84,000 美元附近。
美國石油公司（USOIL）
- 受市場情緒改善的推動，原油價格從每桶 57.60 美元反彈至 59.80 美元。
- 阻力位在 61.05 美元，潛在回檔區域在 59.05 美元附近。
- 市場關注點轉向歐佩克+訊號和全球需求數據。
結論
近期全球市場的上漲行情並非主要受新數據的推動，而是更歸功於聯準會政策基調的調整。約翰威廉斯表示，目前的政策只是“略微收緊”，這為短期寬鬆政策打開了大門，重新提振了股票、黃金和加密貨幣市場的風險偏好。
隨著 12 月降息的可能性攀升至 71%，交易員已開始重新評估 2026 年初之前的貨幣政策走向。
目前來看，數據喜憂參半。美國勞動市場持續創造就業機會，但失業率已攀升至4.4%，首次申請失業救濟人數也達到了2021年以來的最高水準。通膨風險的緩解速度似乎快於經濟成長，這為聯準會轉向更中性的政策立場提供了空間。
12 月降息將驗證市場已經消化的大部分預期，但維持利率不變並輔以鴿派措辭仍可能使風險情緒保持樂觀。
