科技股沽壓持續，焦點集中於人工智能（AI）及半導體相關股份，早前5月至6月的升浪逐步消退。是次回調大致仍局限於上述板塊，而油價轉弱暫時有利於較廣泛板塊維持相對韌性。同時，大型科技企業的信貸違約掉期（CDS）報價上升，反映市場對其信貸風險的主觀評估增加，令壓力有機會由目前的局部範疇擴散至更廣市場的憂慮升溫。
比特幣連續第二個交易時段下跌，過去一個月看漲動能逐步減弱，與整體風險情緒轉差相呼應。市場亦把現況與6月初的跌勢作比較，並形容當前環境愈來愈有利於各類資產出現更廣泛的下行走勢。投資者亦把焦點轉向由翌日開始的一連串密集事件，市場普遍視作正等待觸發因素（catalyst）。
市場調整風險與衍生工具策略
隨着AI及半導體股出現急挫並開始拖累更廣泛指數，我們必須為更大規模的市場調整作準備。主要晶片相關指數自夏季高位回落逾15%，科技板塊的技術性破壞不容否認。為保護投資組合，可考慮買入科技權重股的認沽期權（put options）；尤其在CDS價格上升反映機構投資者焦慮加劇之際，更具對沖理據。
在企業業績公布及央行會議密集的時段，隱含波幅（implied volatility）料將上升。我們建議衍生品交易者買入VIX認購期權（call options），或在高β值科技股上運用熊市認沽價差（bear put spread）以捕捉下行。儘管原油持續回落暫時為其他板塊提供緩衝，我們認為這種支撐未必持久，令買入廣泛市場指數的認沽期權更具吸引力。
比特幣價格脆弱性與期權部署
比特幣未能延續升勢，令其面臨較大下跌風險。在未能守住關鍵支持位後，該加密貨幣正處於可能出現顯著回調的邊緣，情況或類似今年較早時期出現的深度調整。可考慮透過買入比特幣期貨的短期期權認沽（short-term puts），或部署看淡的垂直價差（bearish vertical spreads）以應對下行風險。
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