美國ISM服務業投入價格指數（Services Prices Paid）於6月回落，從前值71.3降至67.7。這反映服務業投入成本加幅放緩，但該指數仍高於一般與成本下跌相關的水平。
最新數據在前一個月較高讀數之後出現回落，但按歷史標準仍處於偏高區間。市場將關注其後公布的ISM數據，以確認服務業成本壓力是持續降溫，抑或在較高水平趨於穩定。
對貨幣政策及利率的啟示
ISM服務業投入價格下跌，是通脹降溫的重要訊號。我們認為，這將減輕聯儲局維持緊縮政策的壓力。此數據進一步支持年內可能暫停加息，甚至較後時間減息的情景。
債市已作出反應，10年期美國國債孳息率最近兩個月來首次跌穿4.10%。我們相信，隨着較低通脹預期被市場逐步消化，這一趨勢或將延續。因此，我們計劃加倉美國國債期貨（ZN）長倉，以押注債價上升。
增長股、波幅及貨幣市場機會
在此環境下，對利率敏感的增長股，尤其科技板塊，料更為受惠。歷史上當美國國債孳息率下行時，納斯達克100指數往往表現跑贏，因未來盈利以較低折現率計值。我們將利用期權策略（例如QQQ ETF的看漲價差）在控制風險下建立偏好倉位。
隨着貨幣政策路徑更清晰，我們預期市場不確定性下降。芝加哥期權交易所波幅指數（VIX）目前約14，或可逐步回落至年初至今低位約12附近。賣出價外VIX認購期權，是我們為波幅回落作部署的方法之一。
取態不那麼鷹派的聯儲局，通常會令美元兌其他主要貨幣轉弱。美元指數（DXY）一直難以突破105.50阻力位，而今次消息或成為向下突破的催化劑。因此，我們正考慮建立美元期貨短倉，以把握潛在的走弱機會。
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