黃金周四於美國時段回落，因美國國債孳息率及美元在周三回吐後轉趨穩定。XAU/USD 於約4,457美元徘徊，較日內高位4,527美元回落；4,527美元為6月2日以來最高。金價前一日曾升逾4%，主因美國財政部表示將加大對較長年期國債的流動性支持回購；30年期孳息率跌約9個基點至5.18%，10年期孳息率亦回落約5個基點至4.63%。此前30年期孳息率於本周曾升穿5.30%，為2007年以來最高水平；不過周四10年期及30年期孳息率均回升約6個基點。
追蹤美元兌六大主要貨幣的美元指數周三跌穿99.00，見三個月低位，其後在曾觸及98.56後，於98.80附近上落。勞動市場數據亦帶來支持：上周首次申領失業救濟人數為20.6萬，低於市場預期21.0萬；前值由20.9萬上修至21.2萬。市場亦解讀聯儲局會議紀錄，內容提及2%通脹目標，並指出若通脹回落停滯，可能需要更高利率。能源因素加劇通脹憂慮：WTI約報每桶86.25美元，本周累升約6%，因霍爾木茲海峽航運仍受嚴重限制。技術面方面，金價守於50天及100天簡單移動平均線（SMA）4,164美元及4,380美元之上，並在200天SMA約4,512美元附近拉鋸；RSI接近65，MACD柱狀圖維持正值；提及的技術位包括阻力4,650美元及下方支持至4,000美元。
黃金、債券及美元策略
我們建議衍生品交易者為黃金波動加大作準備，因金價在200天簡單移動平均線4,512美元之上站穩的能力受考驗。鑑於金價自近期高位4,527美元出現急速回吐，我們建議以短期熊市認沽價差（bear put spread）對沖進一步下行風險，目標指向4,380美元支持位。該策略可限制前期權利金成本，同時把握債息回升帶來的即時壓力。
我們亦密切留意債市，10年期美債孳息率周四回升至約4.69%。歷史上，財政部回購計劃等操作（與政府在2024年年中重新引入的流動性支持措施相呼應）對債市往往只提供短暫紓緩。由於該等回購未能解決龐大的政府發債規模或持續的通脹問題，我們認為在孳息率可能再度走高的情況下，沽空國債期貨具備價值。
勞動市場數據強於預期（每周首次申領失業救濟人數回落至20.6萬），反映美國就業市場仍具高度韌性。此等強勁數據配合偏鷹的聯儲局會議紀錄，應有助美元指數在反彈至98.80後保持承托。我們預期環境偏利美元，令買入美元短年期認購期權，作為兌主要貨幣的部署更具吸引力。
能源市場展望及需留意的技術水平
地緣政治風險亦在上升，西德州中質原油（WTI）本周上升6%，因霍爾木茲海峽航運受限而升至約每桶86.25美元。我們建議能源交易者買入原油長倉認購期權，以防範中東突發供應衝擊對投資組合的影響。若經濟衝突升級，油價在未來數周突破90美元關口並不意外。
技術面而言，需觀察金價能否日線收於4,512美元之上，以延續偏強動能；若未能企穩，回落至100天SMA的4,380美元機會甚高。我們建議交易者在美元與孳息率重新找到位置之際，維持較小倉位並採用較緊止蝕。
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