金價（XAU/USD）周二歐洲時段續於4,400美元下方錄得溫和跌幅，結束連升兩日走勢，因美元自兩個月低位回穩走強。美元獲得支持，主要來自油價上升引發的通脹憂慮，以及市場預期美國聯儲局或於2026年至少加息一次；同時，美伊對峙令地緣政治風險溢價維持。美國總統特朗普表示，伊朗應投降以結束近六個月的戰事，並稱美方無意延長已於周一到期的與伊朗《諒解備忘錄》（Memorandum of Understanding），同時重申可考慮宣布霍爾木茲海峽為美國領土，並警告如阿曼阻礙重開航道的努力，將把阿曼列為打擊目標。
獲伊朗支持的胡塞武裝表示，他們使用多枚彈道導彈襲擊位於莫卡（Mokha）附近的沙特軍用登陸艦及四艘巡邏艇，加劇市場對曼德海峽（Bab al-Mandeb Strait）航運的憂慮，並推動原油升至兩周高位。TD Securities預期聯儲局將維持利率不變，但認為若2026年有動作，更可能是加息；不過，CME Group的FedWatch工具顯示，市場押注2026年9月議息會議維持利率不變的機會率為64%。技術面方面，RSI報63.47，MACD維持正值；上方阻力見4,450美元，及200日簡單移動平均線（SMA）4,508美元；下方支持分別在4,302.33美元、4,164.44美元及3,941.54美元。
衍生品策略與市場波動
我們建議衍生品交易者保持審慎，因金價在美元回升及中東地緣緊張升溫下，仍受壓於4,400美元以下。隨美國10年期國債孳息率回升至接近4.35%，以及WTI原油徘徊於每桶約86美元，能源驅動的通脹可能更為持久，繼續對不生息資產構成壓力。在宏觀形勢未明朗前，衍生品交易者可考慮短線防守策略，例如買入金價短期限看跌期權（put options）。
紅海及霍爾木茲海峽衝突升級，能源航運風險急升，意味市場波動有機會突然飆升。為對沖不確定性，可運用黃金跨式（straddle）或寬跨式（strangle）策略，以捕捉雙向急劇突破。至於期貨交易者，建議在4,450美元阻力位上方設定緊密止蝕，以防避險情緒驟然升溫引發金價急升，從而保護資金。
利率前景與技術關鍵位
市場定價目前顯示，聯儲局於9月維持利率不變的機會率為64%，但2026年底前再作最後一次加息的風險仍相當可信。在偏鷹背景支持下，美元指數（DXY）測試103.50水平，令短線持有黃金長倉風險上升。我們建議聚焦即將公布的FOMC會議紀要，以評估央行對「黏性通脹」的實際容忍度。
技術走勢方面，需留意4,302美元關鍵支持位，該水平為38.2%回吐（Fibonacci retracement）位置。如持續跌穿此位，或打開進一步下試4,164美元的空間，為採用熊市看跌價差（bear put spreads）的沽空者提供較吸引的入市位。相反，除非金價能明確突破並企穩於4,450美元前高之上，否則不宜採取進取的長倉部署。
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