瑞典央行（Riksbank）預計將在連續第七次議息會議上把政策利率維持不變於1.75%，同時保留今年稍後加息的空間，因通脹高於央行自身預測。7月CPIF通脹按年錄得0.7%，高於市場預測的0.5%；扣除能源的CPIF按年為0.6%，亦高於0.2%的預測。
儘管如此，通脹仍低於2%的目標，削弱市場對更偏鷹預期轉向的理據，並令瑞典克朗面對政策阻力。在利率市場方面，掉期曲線仍然完全反映加息25個基點的預期，意味政策利率或於12月升至2.00%。
SEK 策略建議
我們建議衍生品交易員在未來數周部署瑞典克朗（SEK）轉弱的策略，可於周四Riksbank議息前買入EUR/SEK認購期權，或沽空SEK期貨。雖然央行預期將連續第七次維持政策利率於1.75%，但即使出現偏鷹措辭，亦未必能觸發持久的匯價反彈。這種審慎的政策取向為克朗帶來持續阻力，尤其在全球利差因素持續不利於瑞典的情況下。
宏觀背景及克朗前景
儘管7月CPIF通脹回升至0.7%，高於預期的0.5%，但仍明顯低於Riksbank官方的2%目標。目前掉期市場已完全反映12月前加息25個基點至2.00%的預期，我們認為這偏向過度樂觀。核心通脹（扣除能源）僅0.6%，令央行缺乏迫切推動實質收緊政策的誘因。
瑞典經濟復甦動力偏弱亦支持我們的偏淡觀點：本土零售銷售近日下滑，而失業率徘徊於約8.3%。歷史經驗顯示，當Riksbank在低通脹期間暫停加息，克朗往往跑輸同業貨幣；我們預期短期EUR/SEK或上試11.45水平。對於希望把握央行政策操作空間有限所帶來波動的交易員而言，短期期權中以買入SEK認沽期權屬較具吸引力的部署。
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