人民幣走強至6.7424，創自2023年2月以來最高水平，主要受美元轉弱及美國債息回落帶動。人民銀行在最新季度《貨幣政策執行報告》中重申，政策將保持「適度寬鬆」，並會按需要推出定向支持措施，但未就下調政策利率或下調存款準備金率（RRR）作出明確訊號。
債市方面，在人行進行首次「月中」隔夜逆回購操作以投放流動性後，中國10年期國債收益率跌破1.70%，為一年來首次。另外，財政部發行50年期特別國債，平均中標收益率為2.2831%。
人民幣走強與交易機遇
我們觀察到人民幣升至6.7424，為2023年初以來最強，背後推動因素包括美元走弱及美國債息下行。這一轉變相當明顯，美國10年期國債收益率已回落至約3.8%水平，較2023年底高位5.0%顯著下跌。為把握未來數周的動能，我們建議衍生品交易者考慮買入價外（out-of-the-money）的USD/CNH認沽期權，以受惠於人民幣進一步升值。
中國債市走勢與策略
內地債市展現歷史性強勢，10年期中國國債收益率跌穿1.70%關口，為一年來首次。走勢很大程度受央行積極投放流動性支持，例如首次月中進行隔夜逆回購操作。鑑於人行維持偏寬鬆取向、但未急於下調官方基準利率，我們建議交易者可聚焦於利率掉期「收息端」（receiver swaps）策略，或建立中國國債期貨長倉。
此外，債市強勁需求亦從50年期特別國債以僅2.2831%的平均中標收益率完成發行可見一斑。機構投資者對長久期資產的旺盛需求，意味長端收益率或將維持偏低，支撐債券價格高企。交易者應密切留意中美利差收窄走勢，並可運用利率掉期對沖全球資金流向出現突發變化所帶來的風險。
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