市場定價顯示，日本將於8月17日公布的第二季GDP初值（經季節性調整）料維持按季增長0.5%。市場預期私人消費將繼續成為增長的主要貢獻來源，令經濟擴張保持平穩而非加速。
市場焦點其後轉向8月21日的通脹數據公布，預期整體CPI按年升2.0%，核心CPI按年升1.8%。若數據符合預期，將令全國整體通脹回到日本銀行（BoJ）的2%目標，並指進口價格壓力為主要推動因素。
日圓波動與GDP交易策略
日本第二季GDP初值將於8月17日公布，我們建議衍生品交易員為日圓波動加劇作準備，因市場正評估按季0.5%的增長共識。若數據在私人消費帶動下強於預期，或將引發市場對日本銀行進一步加息的憧憬，情況類似過去一年所見的政策正常化步伐。我們建議買入短期美元兌日圓（USD/JPY）認沽期權，以捕捉GDP優於預期時美元兌日圓可能下行的機會。
CPI展望與對沖市場波動
在GDP數據之後，8月21日公布的CPI預計將觸及日本銀行2.0%的目標，令政策制定者面對進一步收緊的壓力。受進口價格影響的持續通脹，意味日本超低收益率年代已明顯成為過去。我們可透過建立日本國債（JGB）期貨長倉，或運用利率掉期，從本地收益率上升中受惠。
同時亦須記住2024年8月曾出現的劇烈市場波動：一次出乎意料的加息觸發日圓套息交易（carry trade）大規模平倉，令日經225指數在單一交易日急挫逾12%。在日本核心通脹接近或高於2%徘徊近兩年的背景下，日圓對任何偏鷹訊號仍高度敏感。為降低風險，我們偏好買入日經225跨式期權（straddle），以在這個高影響力的一週內於升跌兩端的急劇波動中尋求獲利。
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