黃金（XAU/USD）連續第二個交易日延續回調，自6月5日後的高位約4,450美元回落，但在4,300美元關口前已見買盤承接，顯示市場部署仍偏審慎。美國通脹數據令美元（USD）維持偏軟：7月PPI按月持平，遜於市場預期的0.2%升幅；按年升幅放慢至4.7%，較前值5.5%回落，而本周較早公布的CPI亦進一步印證通脹降溫趨勢。市場把9月聯儲局加息的隱含機率由7月底的72%下調至40%；不過，聯邦基金利率期貨仍反映年底前加息機率略高於65%，較一周前接近85%為低。
地緣政治風險亦帶來拉鋸效應，伊朗及霍爾木茲海峽一帶的緊張局勢維持「戰爭風險溢價」，支撐美元需求。技術走勢方面，金價在4小時圖仍守於200周期EMA之上，但動能轉弱，MACD維持在零軸下方，RSI徘徊於約42。支持位依次為4,285美元，其後為4,234美元及4,184美元；阻力位則見於4,347美元，以及周期高位4,448.40美元。
衍生品交易策略及關鍵技術水平
我們建議衍生品交易者對黃金採取「中性偏好」的部署，因金價正於關鍵的4,300美元心理支持位上方逐步企穩。近期美國通脹數據轉冷，包括7月生產物價按月持平，已將9月聯儲局加息機率大幅削至40%。歷史上，當加息預期如此快速回落，黃金往往較易築底，因無息資產對投資者的吸引力相對上升。
在現階段整固格局下，我們建議交易者採用偏區間的期權策略，例如短鐵兀鷹（short iron condor）或日曆價差（calendar spread）。需重點留意的技術水平為即市支持4,285美元及阻力4,347美元，與近期斐波那契回調水平相互呼應。若金價跌穿4,285美元，宜考慮以看跌期權（put）作下行對沖，目標指向下一個主要支持區約4,234美元。
地緣政治因素及短期前景
不過，我們必須高度警惕中東地緣政治緊張升溫，尤其是霍爾木茲海峽周邊局勢，正令避險需求保持活躍。歷史上，重大地緣政治衝突可在數日內推高Cboe黃金ETF波動率指數逾15%，帶動美元轉強並限制金價短線上行空間。為應對此拉鋸格局，可同時買入美元與黃金的價外看漲期權（out-of-the-money call），以受惠於波動率突然擴張所帶來的突破行情。
展望未來數周，需密切關注即將公布的美國宏觀數據，特別是零售銷售及消費者信心。上述指標將決定經濟放緩是否進一步獲確認，或重新推高年底前加息預期（目前約65%機率）。在相關數據發布前後，以跨式期權（straddle）部署短期事件波動，有助捕捉上下兩方的急劇波動。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
