阿根廷7月份按月消費者物價指數（CPI）升至2.1%，較上月的1.9%上升。此變化反映期內通脹出現溫和加速。
按月比較，升幅為0.2個百分點。上述數據令7月讀數高於6月，惟整體變動幅度仍屬溫和。
本土價格壓力黏性及匯率政策含意
我們必須密切監察阿根廷披索（ARS）遠期市場，因7月通脹小幅回升至2.1%顯示本土價格壓力仍具黏性。由6月的1.9%輕微上升，意味政府每月2%的「爬行釘住」（crawling peg）式貶值步伐，現時已略為落後於通脹。我們預期此差距將觸發市場對無本金交割遠期（NDF）的需求增加，交易員或會為潛在匯率調整作部署。
作為背景，阿根廷按年通脹率在積極財政改革帶動下，已由2024年初高位的289.4%大幅回落。然而，歷史數據顯示，當按月通脹跑贏匯率「爬行」速度時，央行往往面臨調整政策的巨大壓力。我們建議為披索計價期權的波動率上升作部署，因過往類似的政策／市場瓶頸曾引發突發性市場修正。
交易策略及風險管理
我們建議增持短年期通脹掛鈎資產，並買入與美元掛鈎的衍生工具，以對沖貨幣貶值風險。交易員亦應密切關注信貸違約掉期（CDS），因一旦央行外匯儲備受壓，主權息差或會迅速擴闊。未來數周保持在上述具流動性的衍生工具合約中積極部署，有助在市場因應最新通脹數據重新定價時，捕捉錯價機會。
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