據道明證券（TD Securities）指出，7月美國通脹大致符合市場預期，整體CPI按月升0.1%，核心CPI按月升0.2%。該行稱能源價格構成拖累，其中汽油按月下跌3%，加上食品通脹放緩；同時亦提到關稅成本傳導受控，以及服務價格正常化初現端倪。該行表示，未四捨五入的整體CPI為0.074%，低於TD預測的0.15%，亦略低於市場共識0.1%。
未四捨五入的核心CPI為0.215%，符合TD 0.20%的預測及市場共識0.2%。所謂「超核心」（supercore）由此前按月下跌0.20%反彈至按月升0.19%；而與貿易壓力相關的商品類別走強，包括車輛、通訊及休閒。TD預期CPI細項將對應核心PCE通脹按月約0.18%，但指生產者物價指數（PPI）數據或對該估算構成風險。市場對9月加息的定價仍略低於50%。
對聯儲局及美元的啟示
7月整體CPI僅上升0.1%、核心通脹為0.2%，令聯儲局加息壓力有所緩和。我們認為，在汽油價格下跌3%的支持下，這一降溫走勢確認通脹壓力正趨於穩定。因此，我們預期近期已回落至103水平以下的美元指數（DXY），未來數周將繼續面對下行壓力。
交易策略與風險管理
對衍生品交易員而言，美元轉弱的環境為部署進一步下跌提供了有利機會。我們建議買入DXY的認沽期權，或在美元期貨上建立沽倉，並對沖於較強的G10貨幣之上。隨着歐元兌美元（EUR/USD）升破1.09，買入歐元認購期權可提供較高勝算的配置，因美元吸引力正在下降。
利率方面，市場對9月加息的定價已跌穿50%，意味聯儲局維持利率不變的機會甚高。我們建議在有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨上建立長倉，以把握利率前景偏穩的形勢。此外，當10年期美債孳息率在約3.9%區間附近整固時，透過美債期權交易波動率亦具實用性。
不過，仍需密切關注即將公布的PPI數據，因其對我們核心PCE通脹按月0.18%的預測存在風險。批發通脹如出現意外上升，或會迅速重燃加息憂慮，並扭轉美元跌勢。為管理相關風險，我們建議在下一輪宏觀數據公布前，為所有看淡美元的倉位設定較緊的止蝕指令。
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