加拿大國民銀行（National Bank of Canada）表示，中國在3月至6月期間大幅削減石油原油進口，有助在中東供應衝擊下仍能遏抑油價升幅。期內進口量減少500萬桶/日（下跌41.4%）；該行指，配合釋放戰略儲備，這一減幅被形容為足以抵銷全球供應缺口，並限制其他地區出現短缺。
至7月，石油產品進口反彈120萬桶/日（上升22.1%），該行形容按百分比計屬「異常大」的回升。不過，該行指出，鑑於中國仍可持續動用儲備並在未來數月維持較低進口水平，這次回升能否持續仍存不確定性。該行補充，未來中國需求走勢對全球能源價格的影響，預期將與中東事態發展同樣關鍵，尤其在海峽若長時間維持封閉的情況下。
中國需求對全球油價的影響
必須密切關注中國波動的原油進口，因其目前在左右全球油價走勢方面，與中東地緣政治因素同樣重要。歷史上，今年較早前中國進口急挫逾40%，即使供應威脅嚴峻，仍有助限制全球油價升幅。然而，2026年7月最新數據顯示，中國進口急升22.1%，已對布蘭特原油構成上行壓力，價格在每桶約80美元水平徘徊。
市場波動下的交易策略
我們建議衍生品交易員透過買入布蘭特及WTI原油的長倉認購期權（long call）部署更高波幅。若中東航運通道遭遇長期干擾，而中國需求同時延續這一輪突發性復甦，油價或出現快速向上突破。歷史經驗顯示，當中國需求上升與地緣政治引發的供應約束同時出現，全球油價在數周內上升15%並不罕見。
為應對上述情境，我們建議交易短期牛市認購價差（bull call spread），以把握即時上行空間，同時控制期權金成本。未來數周亦應留意中國內地煉廠開工率及戰略庫存去化（drawdown）情況。若中國持續補庫（重建庫存）而非依賴自身儲備，現時的油價阻力位或迅速轉化為新的支持位。
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