美元兌日圓（USD/JPY）在升浪後動能放緩，現於159.25附近靠穩，走勢由上衝轉為整固，技術訊號仍偏強但已呈拉伸。大華銀行（UOB）預期即日波幅區間為158.95–159.60，指出市場嚴重超買令匯價短期內難以即時突破159.60，惟在未來1至3星期仍維持偏向上行的傾向。較宏觀的區間觀點落在157.00–160.20，並以現價維持於21日指數移動平均線（EMA）之上作為前提。
基本面方面，市場焦點落在罕見的美日協同外匯干預，據稱為2011年以來首次聯合行動，亦是日本今年第二次入市干預。星展銀行（DBS）認為，美國財政部參與可提升官方操作的可信度，並降低美國國債市場波動風險，同時減少日本需要透過大規模拋售美債籌資以支撐日圓的需要。政策取向限制日圓走弱，亦被視為有助減輕對亞洲估值偏低貨幣的外溢壓力，包括韓圜（KRW）及人民幣（RMB），令該貨幣對在高位維持區間上落。
區間交易與衍生工具策略
未來數周宜為USD/JPY的區間交易作部署，因匯價正於159.25附近整固。在罕見的美日聯合干預後，短線上行動能受制，進取的長倉部署風險偏高。建議衍生工具交易者集中採用可受惠於整固市的策略，並以157.00至160.20區間作為主要操作框架。
要理解官方行動的力度，可參考日本過往單邊干預，例如2024年初為捍衛日圓曾動用創紀錄的9.8萬億日圓（約620億美元）。隨着美國財政部自2011年以來首次積極參與，官方防線的可信度顯著提高。此類聯合承諾實際上可抑制投機買盤嘗試將匯價推升並突破關鍵的160.20阻力。
波幅、沽出溢價機會與區域影響
在強官方「天花板」約束下，預期短期隱含波幅回落，令沽出期權溢價（premium-selling）策略更具吸引力。於160.20附近沽出價外（out-of-the-money）認購期權，有機會在具備一定安全邊際下收取較穩定的權利金。同時，可在157.00支持位附近設定保護性止蝕，或買入認沽期權以防匯價突發向下跌穿。
是次干預亦有助穩定區內市場，紓緩對韓圜及人民幣等被低估貨幣的壓力。透過監察上述區域貨幣表現，可作為判斷資金是否在亞洲市場趨於穩定的參考。不過，倉位規模仍須可控，因一旦央行出現突發政策言論，仍可能觸發短期急劇波動。
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