周三歐洲時段，道瓊斯期貨在約53,890附近持平；標普500期貨升0.18%至約7,760；納斯達克100期貨升0.48%至約29,770。市場走勢發生在美國消費物價指數（CPI）公布前，市場預測7月按年升幅為3.4%，低於6月的3.5%，仍處於2023年5月4.2%高位之下。按月計，CPI料升0.1%，扭轉6月下跌0.4%的走勢，令市場焦點續集中於聯儲局下一步政策取向。
在聯儲局7月維持利率不變後，利率預期仍然拉鋸，市場對9月是否加息25個基點意見分歧。油價上升支撐市場對偏鷹派的定價，但CME FedWatch工具顯示，9月行動的隱含機率由前一日逾52%回落至接近50%。另外，地緣政治風險續受關注，原本有關霍爾木茲海峽形勢取得進展的說法，很快在美國總統唐納德·特朗普就涉及伊朗的賠償言論後，被再度升溫的緊張局勢所取代。
CPI及FOMC前後的期權與利率交易策略
我們建議衍生品交易員為波動加劇作準備，可在標普500及納斯達克100採用短期限跨式（straddle）策略。由於市場預期美國通脹降溫至3.4%，任何偏離預測的數據都可能引發急劇波動。過去一年CPI公布日，主要指數平均波幅約1.1%，令雙向期權策略在現階段更具吸引力。
在CME FedWatch工具顯示9月加息機率緊貼50%之際，我們建議以美國國債期貨利差（spread）交易這種「不確定性」。由於市場尚未完全反映加息25個基點的定價，一旦CPI出現意外，收益率曲線將迅速重新定價。運用短期利率期貨的日曆價差（calendar spread），有助把握未來數周政策預期變動所帶來的機會。
地緣風險下的商品及指數收取權利金策略
我們建議交易布蘭特原油等商品衍生品時保持高度審慎，因其對中東消息極為敏感。與其直接建立期貨淨多或淨空倉位，交易員宜部署領口式（collar）期權策略，以對沖突發跳空風險。歷史上，航運要道的地緣緊張可令油價單日波動率飆升逾20%，未有對沖的倉位風險甚高。
至於道瓊斯指數在約53,890附近企穩，我們建議在市況維持區間上落時採用鐵兀鷹（iron condor）策略以收取權利金。該策略可在市場消化通脹數據及華盛頓方面的地緣政治表態期間，透過時間值流失（theta）獲利。不過，必須在近期支持位以外設定嚴格止蝕，以防突然突破造成損失。
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