美國勞工統計局（BLS）將於周三公布7月美國消費物價指數（CPI），市場預期通脹將略為降溫。整體CPI料按月上升0.1%，扭轉6月按月下跌0.4%的走勢；按年增幅預測為3.4%，略低於3.5%。剔除食品及能源的核心CPI預計按月升0.2%，按年升2.5%。早前的通脹回落受能源帶動：原油於5月下跌近16%，6月再跌約20%，在6月17日停火後回落至戰前水平。惟7月中東緊張局勢於霍爾木茲海峽一帶再度升溫，帶動WTI一度急升近22%；其後因伊朗與阿曼相關談判消息，WTI於8月初回吐部分升幅。
隨着市場消化偏軟的美國就業數據（包括非農就業人數（NFP）意外減少2.3萬），利率定價出現變化；CME FedWatch顯示，下次議息會議加息25個基點的機會約為52%。若7月核心CPI按月達0.3%或以上，或會重估9月加息預期；若低於0.2%出現「下行驚喜」，美元或轉弱、歐元兌美元（EUR/USD）或受提振。技術位方面，阻力位包括1.1570、1.1630及1.1800，支持位約在1.1470及1.1350-1.1330，另關注門檻位1.1580、1.1515及1.1495。
Market Volatility and Risk Management Amid CPI Release
我們認為，隨着美國7月CPI報告公布，衍生品交易員應為今日波動顯著加劇作好準備。市場預期整體通脹按月僅小升0.1%，但中東地緣政治緊張可能迅速擾亂上述估算。歷史數據顯示，CPI公布日EUR/USD日內平均波幅可逾80點（pips），持有短期期權倉位者必須加強風險管理。
我們亦需密切留意油價走勢；近期因霍爾木茲海峽爭端持續，原油反彈。雖然WTI本月初曾因憧憬伊朗與阿曼達成協議而短暫回落，但供應中斷威脅再現，令能源市場保持高度敏感。在此能源波動背景下，即使今日通脹數據偏軟，若未來數周油價再度抽升，亦可能輕易蓋過通脹利好。
FX Options, Technical Levels, and Rate Expectations
就外匯期權而言，我們建議使用跨式（straddle）或勒式（strangle）策略，以捕捉EUR/USD或出現的突破行情。上方關鍵技術位為100日簡單移動平均線（SMA）約1.1570；主要支持位在1.1470附近。若日線收市能明確升穿1.1580，將確認上行動能轉強，交易員或可轉向偏多部署，以看漲期權（call）瞄準1.1630水平。
在CME FedWatch工具顯示9月是否加息呈接近五五波之際，短期利率期貨亦提供另一條高回報途徑。若今日核心CPI按月達0.3%或以上，我們預期加息押注將升溫，利好美元，令歐元的看跌期權（put）吸引力上升。相反，若核心通脹低於0.2%，料更能鞏固聯儲局按兵不動的預期，投資者或可把握風險資產的短線反彈。
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