美元指數在99.80附近持平，波幅不足0.2點，自7月下旬以來一直被夾在200日指數移動平均線（EMA）約99.50與100.00整數關口之間。數據對方向指引有限：私營部門招聘的四周平均增速由11K放慢至8.25K，而二手樓銷售按月下跌1.7%。利率定價仍然極度均衡，期貨顯示9月16日會議按兵不動機率為50.1%，加息25個基點機率為49.9%。市場對由2026年9月至2027年7月合共連續八次FOMC會議的定價顯示，減息機率為0.0%；首個非零讀數出現在2027年9月（0.5%），而最可能路徑則為到春季累計上移25個基點。
市場焦點轉向通脹與財政數據。市場共識預期7月CPI按年為3.4%（前值3.5%），核心CPI為2.5%（前值2.6%）；周四公布的PPI預期按年為4.9%，核心PPI為4.2%。第二季生產力數據顯示，單位勞工成本按年化計為1.3%，對比增值產出平減指數為7.0%，勞動份額為1947年以來最低。周四將有兩位聯儲局行長於GMT 12:15及12:40發表講話。周三的財政預算聲明預測赤字為3,460億美元（前值1,200億美元）；初領失業救濟金人數預期為202K（前值199K），零售銷售按月預期0.1%（前值0.2%），密歇根大學消費者信心指數預期54.5（前值55.2），通脹預期前值分別為一年期4.2%及五年期3.3%。技術面上，100.00限制上行；其上依次為50日EMA約100.25及7月下旬高位略高於101.50；下方支持為200日EMA約99.50及約99.45低位，其後為99.00及98.50。
美元指數：窄幅整理與即將突破風險
需留意美元指數的「收窄盤整」，目前在99.80附近交易，夾在200日EMA（99.50）與100.00水平之間。由於2026年9月16日FOMC會議在「維持利率不變」與「加息25個基點」之間幾乎是50/50擲硬幣，短線走勢對本周數據極為敏感。我們建議預先部署突破行情，因為這個僅約0.2點的窄幅區間難以長時間維持。
通脹、地緣政治與美元前景
今日迎來重要考驗：市場預期7月CPI按年略降至3.4%，而明日PPI共識則偏「更熱」至按年4.9%。兩者差距反映關稅成本傳導與地緣政治壓力暫更多由企業利潤率吸收，尚未完全轉嫁至消費端。若明日生產者物價數據偏熱，將構成本周最清晰的「鷹派」催化劑，尤其是兩位地區聯儲局行長在數據附近時間發聲，或放大市場反應。
同時亦要留意，中東地緣風險（特別是伊朗及霍爾木茲海峽）已不再像過往般明顯推動資金湧入美元避險。相反，升級消息更傾向推高布蘭特原油（徘徊約每桶78美元），從而利好能源出口國貨幣。這意味地緣政治對美元的影響更偏「間接」，主要經由通脹傳導管道發酵，令本周批發物價數據更關鍵。
在200日EMA附近99.50支持帶守穩的前提下，我們建議維持看好美元的偏向。由於期貨市場已將2027年年中前「零減息」納入定價，若CPI偏鴿，美元下行空間有限；相反，若數據偏鷹，美元上行路徑更清晰。上方目標先看100.00及50日EMA約100.25；風險管理方面，若日線收市跌穿99.45，視為失效水平。
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