金價周二在亞洲時段曾觸及兩個月高位4,435美元後暫停升勢，走勢主要跟隨油價波動及其對聯儲局利率路徑的影響。XAU/USD報約4,397美元，日內低位見4,356美元；西德州中質原油（WTI）自高位回落至約80.80美元，但本周仍累升逾5%。卡塔爾表示，伊朗與阿曼就重開霍爾木茲海峽的談判已進入先進階段並獲得正面回饋；惟伊朗稱除非美國滿足包括戰爭賠償、放寬制裁、釋放凍結資產、停止軍事威脅及解除海上封鎖等要求，否則航道將維持封閉；美國總統特朗普亦於周一在Truth Social發文要求賠償。
市場僅短暫在遜預期的7月非農就業（NFP）數據後削減對聯儲局加息預期，隨後在油價上升下再度聚焦通脹風險；CME FedWatch顯示9月加息機會率為49%。美元（USD）在美債息維持高企下貼近近期低位徘徊，令金價較難出現更強反彈；市場焦點轉向周三公布的消費物價指數（CPI）及周四的生產物價指數（PPI），作為個人消費支出物價指數（PCE）的前瞻投入。技術上，金價仍企於50天SMA（4,148美元）之上，並在100天SMA（4,389美元）附近交投；RSI約66、ADX略低於30，反映趨勢動能放緩但仍具方向性。阻力位於4,389及4,435美元；支持位分別為4,351、4,285、4,238及4,148美元。
黃金衍生品：重磅通脹數據前的波動率策略
金價在觸及兩個月高位4,435美元後於約4,397美元附近整固，我們建議衍生品交易者為未來數日可能升溫的波動作好部署。美國周三公布CPI、周四公布PPI，均屬關鍵催化劑，料將引發劇烈波幅。歷史上，黃金期權隱含波動率在重大通脹數據前往往上升15%至20%，令單純賣出期權金（short premium）策略在現階段風險顯著提高。
必須密切監察能源板塊，因WTI本周已急升逾5%，現於約80.80美元交投。若霍爾木茲海峽談判破裂、油價上破85美元，通脹預期上升或令聯儲局9月加息機會率由現時49%進一步大幅上調。在此環境下，我們建議以原油牛市認購期權價差（bull call spread）作部署，或買入黃金保護性認沽期權（protective put）以對沖聯儲局立場突然轉趨鷹派的風險。
技術面而言，金價徘徊於100天簡單移動平均線4,389美元附近，RSI接近偏熱的66。由於動能偏多但短線易出現整固，我們偏好買入跨式期權（straddle），把握升破4,435美元或跌穿4,351美元支持的突破機會。此非方向性策略可受惠於地緣政治對峙下常見的急速波幅擴張。
部署回調及延續上升
展望未來數周，50天SMA的結構性底部4,148美元料為金價多頭提供主要「安全墊」。若通脹數據較預期疲弱、符合核心CPI預測的0.20%，聯儲局壓力可望緩和，債息或回落。我們建議在金價輕微回調至4,285美元附近時，分段吸納較長年期的認購期權，以部署其後上升趨勢的延續。
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