黃金（XAU/USD）週二亞洲時段連升第三個交易日，並在過去六個交易日中錄得五日上升，升至自6月5日以來最高水平，報約4,435美元。上週五較疲弱的美國非農就業報告，令市場對聯儲局即時加息的預期降溫，支持無息資產黃金的需求。不過，由於中東因素引發的原油波動令通脹風險維持高企，市場仍為年底前可能上調借貸成本定價；交易員正等待週三公布的美國消費物價指數（CPI）及週四的生產物價指數（PPI），以取得更清晰的政策指引。
油價走勢與最新的供應受阻風險掛鈎：伊朗表示在美國總統特朗普任期於2029年1月20日結束前不會恢復對話，令市場對霍爾木茲海峽重開的前景轉淡；同時，曼德海峽（Bab el-Mandeb）的航運仍受胡塞武裝對沙特阿拉伯的封鎖所限制。技術面方面，金價已突破100日簡單移動平均線（SMA）及50.0%斐波那契回調水平；相對強弱指數（RSI）報68.89，MACD柱狀圖維持正值，阻力位見於接近4,498美元的200日SMA。其後上方阻力依次為4,514.92美元、4,669美元及4,866.98美元；下方支持位為4,406美元及4,389美元，其後為4,297美元、4,162美元及3,945美元。
Event Risk and Market Drivers
我們建議衍生品交易者在未來數週保持審慎，因金價徘徊於約4,435美元、為6月以來高位。雖然美國就業數據降溫帶動金價，但本週三、四公布的CPI及PPI或會迅速改變市場對聯儲局利率路徑的預期。為管理短期事件風險，我們不宜盲目追入現有升勢，並應為波動加劇作準備。
我們亦需密切留意中東局勢，曼德海峽的航運受阻持續推高油價並加深通脹憂慮。近期海事數據顯示，這一關鍵航運樽頸的商業通行量較安全水平大幅下跌近60%，反映供應鏈樽頸之嚴重。能源驅動的通脹威脅意味聯儲局轉趨鷹派的可能性不能排除；一旦如此，美元或轉強並對金價構成壓力。
Technical Outlook and Trading Strategy
技術面而言，金價企穩於100日SMA（4,389美元）之上，顯示買方仍掌控局面。RSI徘徊於68.89，動能偏強但接近超買區，短線出現回吐的機會較高。我們可考慮於回調至4,406至4,389美元的穩固支持區間時分段部署長倉，並以較緊止蝕控制風險。
若金價有效突破短期阻力，下一目標為200日SMA（4,498美元），其後為下一個關鍵斐波那契水平4,514.92美元。期權交易者可考慮以牛市價差（bull call spread）捕捉潛在上行，同時限制因地緣政治突發變化帶來的回撤風險。相反，若金價明確跌穿4,389美元支持，則意味需要轉向較防守策略，考慮配置看跌期權以對沖進一步下挫至4,297美元的風險。
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