金價周一在上周急升後轉趨企穩，XAU/USD 於日內高位4,362美元後回落至約4,330美元附近。金價上周累升逾7%，並觸及自6月17日以來最高水平；主因美國非農就業數據弱於預期，促使市場更偏向鴿派重新定價聯儲局加息預期。油價則因報道指伊朗與阿曼更接近敲定重開霍爾木茲海峽的協議而回軟，紓緩通脹憂慮，並拖累美元及美國國債孳息率；即使如此，原油仍高於戰前水平。
美元指數報約99.79，升0.19%；10年期美國國債孳息率維持在約4.67%，低於其4.74%高位（為2025年1月以來最高）。CME FedWatch 顯示，9月加息的隱含概率為44%，較一周前的67%下跌，市場焦點轉向周三公布的美國CPI及周四的PPI。技術走勢方面，XAU/USD 仍守於50日簡單移動平均線（SMA）約4,150美元之上，但仍受制於100日SMA約4,389美元；RSI處於60多中段，ADX處於20多高位。阻力位見於4,389美元，其後為4,500美元；支持位則在4,150美元及4,000美元。
Gold Outlook Amid Dovish Fed Repricing and Strategic Trading Opportunities
我們建議衍生品交易者密切留意金價於4,330美元附近整固的走勢，因上周曾強勢急升7%。目前市場一方面消化中東緊張局勢降溫，另一方面等待即將公布的關鍵美國經濟數據。我們認為，這段短暫整固為交易者部署下一輪突破提供策略性窗口。
隨着市場對9月加息的預期由上周的67%顯著回落至44%，美元正面臨守勢壓力。過往經驗顯示，當投資者情緒出現明顯鴿派轉向後的三個月內，金價平均上升約8%。我們預期本周的CPI及PPI數據將確認此趨勢，或令美元指數在現水平99.79之下進一步走弱。
Tactical Trade Ideas and Geopolitical Watchpoints
為把握此市況，我們建議於黃金期權採用牛市認購價差（bull call spread），目標鎖定4,389美元阻力位（與100日SMA重合）。此策略可限制前期成本，同時在通脹數據低於預期、金價上行時捕捉較佳上升潛力。至於期貨交易者，我們偏好建立長倉，並將防守性止蝕位設於50日SMA（約4,150美元）下方。
同時亦需關注圍繞霍爾木茲海峽的外交斡旋；一旦重開航道的協議落實，油價及美債孳息率或會由現時約4.67%水平回落。能源成本下行將有助紓緩通脹憂慮，通常利淡美元，並為貴金屬提供順風。然而，地緣政治局勢仍具高度不確定性，我們建議控制倉位規模，以防市場突然反轉。
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