美國非農就業人數減少2.3萬，遠遜於市場預期增加8萬；同時，美國勞工統計局（BLS）將5月數據下修6.6萬（由12.9萬下調至6.3萬），6月下修3.7萬（由5.7萬下調至2.0萬），令5–6月合計修訂下調10.3萬。三個月滾動平均降至2萬，低於估算維持就業穩定所需約5萬的「收支平衡」增速。失業率由4.2%回落至4.1%，但勞動力人數減少26.4萬，淨就業人數下跌8.7萬，勞動參與率降至61.4%，為2021年初以來最低。工資增速放緩，按年由3.5%降至3.2%，按月由0.3%降至0.1%。隔夜指數掉期（OIS）定價亦轉向：市場對聯邦基金利率年底預期由收緊22個基點降至17個基點；9月定價由約7個基點降至5個基點。美國國債孳息率呈「牛市陡峭化」，美元轉弱，包括兌日圓及加元走軟。
市場焦點轉向明日GMT凌晨4:30澳洲儲備銀行（RBA）議息決定；市場共識預期繼續按兵不動，現金利率維持4.35%，此前年內累計加息75個基點。自6月以來，整體CPI由按年4.0%回落至3.8%；而經修剪平均（trimmed-mean）通脹由3.5%升至3.6%，但低於市場中位數預估3.7%。通脹仍高於RBA 2–3%目標區間及其5月對年底的預測。澳洲失業率於過去逾兩年維持在4.1%–4.5%區間，6月為4.4%；6月就業增加接近8萬，5月約增加4.4萬。市場亦將觀望周三美國7月CPI，以及周四英國6月GDP及美國7月PPI；RBA將透過《貨幣政策聲明》（SoMP）給出指引，外界將對照其5月預測：現金利率年底達4.7%，以及經修剪平均通脹6月為3.8%、年底為3.5%。
—Implications For Currency And Bond Markets
鑑於美國就業數據意外疲弱，我們需為外匯及債券市場進入一段波動顯著上升的時期作準備。非農就業減少2.3萬，與預期增加8萬形成強烈落差，反映經濟降溫跡象更為明確，或令聯儲局（Fed）暫停進一步加息。這亦令我們的即時焦點轉向「沽美元」策略，尤其透過衍生工具捕捉美元兌日圓（USD/JPY）及美元兌加元（USD/CAD）的下行動能。
近期歷史數據支持此審慎取態：類似的美國勞動市場放緩，過往往觸發市場大幅重估利率前景。例如在過去周期中，當非農顯著低於預期，短期美債孳息率常因交易員迅速改為押注減息而急挫。我們預期未來數周孳息曲線將出現相若的「牛市陡峭化」，令利率期貨的長倉更具吸引力。
—Strategic Response To RBA And Market Guidance
同時，我們需聚焦澳洲儲備銀行的政策決定及其《貨幣政策聲明》。若RBA下調通脹及現金利率預測，我們可透過買入澳元（AUD）認沽期權，部署澳元轉弱。相反，若RBA因核心通脹黏性而維持偏鷹措辭，我們認為做多澳元兌美元（AUD/USD）具備明顯機會，可望突破近期阻力水平。
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