美國宏觀環境轉弱，勞工部公布7月非農就業人數減少23,000人，遠遜《華爾街日報》調查預期增加83,000人；同時5月及6月數據向下修訂合共103,000人。即便如此，環球股市在7月29日的周期性低位後仍續向上，部分市場創新高、但亦有市場出現落後的分化。澳洲ASX於8月6日創歷史新高；中國及香港升至數周高位；印度NIFTY於8月3日見22周高位；日本亦自同一個7月下旬低位恢復升勢。歐洲方面，AEX、DAX及FTSE齊創歷史新高，但瑞士SMI未能超越7月29日紀錄；美國方面，標普500及道指於8月5日創歷史新高，但納指明顯落後；巴西Bovespa則見12周高位。
商品與利率亦有變動。12月期金升至4,432，為7周高位（6月30日為3,955）；白銀升至65.48（7月17日為55.00）。比特幣維持於65,000至67,000區間；美國國債（T-Notes）在7月31日曾見全年低位、略低於108後回升至109以上；原油則被形容為自7月23日高位93.50回落至70美元中段。日程提到8月10–11日金星相位、8月12日日食，以及火星於8月11日至9月29日進入巨蟹座。
股市分化下閃現警號
儘管上周多個指數再創歷史新高，環球股市已出現明顯警號。道指及標普500於8月5日創紀錄高位，但以科技股為主的納指明顯落後，形成典型跨市場（intermarket）看淡背馳。衍生品交易者可利用此背馳，逐步吸納防守性認沽期權（Put），以對沖短期出現調整回落的高概率風險。
偏審慎的看法亦獲最新勞工部數據支持：美國7月流失23,000個職位，且5月及6月合計下修103,000個職位。歷史上，就業增長出現此類突然逆轉（類似2007年末衰退前的就業回落）時，股市見頂往往難以維持。我們建議為波動作部署，因股市屢創新高與基本面轉弱之間的落差，或觸發急速的「現實檢驗」。
從周期角度，本周受8月12日日食及關鍵行星排列影響，正進入重要的轉向窗口。歷史上，木星行經獅子座的時段（如2002年及2015年）在周期完結前常出現較大幅度的股市拋售。我們建議交易者考慮建立短倉，或買入VIX看漲期權（Call），以捕捉未來數周預期的向下調整。
波動市況下的商品與債券策略
商品方面，金銀走勢強勁，上周期金觸及4,432、白銀升至65.48。不過，8月12日日食屬典型地緣宇宙（geocosmic）「突變」訊號，往往對貴金屬帶來趨勢急轉風險。建議衍生品交易者為金屬期貨長倉鎖定利潤，或買入短期認沽期權，以捕捉可能出現的短線回吐。
同時，T-Notes回升至109以上，而原油由7月高位回落至70美元中段。歷史上，能源價格下跌可紓緩通脹壓力，有利債價、並限制孳息率上行。可關注在短暫回吐時買入T-Notes看漲期權，預期在能源板塊進一步降溫下，債市仍有望延續偏強走勢。
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