英國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，英鎊（GBP）非商業（投機）淨倉位由上次讀數的 -64,800 張合約，回升至 -57,800 張。上述變化反映英鎊持倉的淨淡倉規模有所收窄。
按周計改善合共 7,000 張合約。儘管有所回升，整體淨倉位仍處於負值區間。
市場情緒轉向與補倉動態
我們觀察到市場情緒出現明顯轉向，英鎊非商業淨淡倉由 -64,800 張收窄至 -57,800 張。淡倉合約減少，意味部分看淡押注正在平倉，為潛在「挾淡倉」（short squeeze）鋪路。我們建議衍生品交易員密切監察這股動能，並為未來數周英鎊可能面臨的上行壓力作出部署。
宏觀背景與交易策略
此輪倉位變化正值英國經濟展現出意外韌性，最新 GDP 增長維持 0.3%（按季）。同時，英倫銀行（BoE）仍面對核心通脹黏性較強的壓力，7 月最新讀數核心通脹維持在 3.5%。我們預期通脹持續偏高，將令英國利率相對其他主要經濟體「維持高位較長時間」，為英鎊提供較強的基本面支撐。
就衍生品策略而言，我們建議買入 GBP/USD 輕度價外（out-of-the-money）看漲期權（call options），以捕捉上述上行動能。歷史上，類似的補倉階段（例如 2023 年底淨淡倉快速回落）曾帶動英鎊在其後一個月累升約 4%。目前部署現貨向 1.3100 水平推進的走勢，仍屬具可行性的策略之一。
此外，我們亦認為 EUR/GBP 具備吸引力：在英鎊相對偏強的情境下，做空歐元兌英鎊可提供較佳的風險回報比。交易員應將止蝕設於 GBP/USD 近期支持位 1.2750 下方附近，以防市場突發逆轉。本月稍後公布的勞動市場數據及零售銷售將是值得重點關注的主要催化因素。
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