美國國債孳息率周五全線下跌，市場憧憬伊朗與阿曼就霍爾木茲海峽達成協議已接近尾聲，消息拖累能源價格。一名美國官員表示談判已取得進展，並稱一旦宣布達成恢復航運暢通的協議，美國海軍將解除對伊朗港口的封鎖。西德州中質原油（WTI）延續近1%的跌勢至每桶77.50美元；10年期美債孳息率下滑近3個基點至4.651%。
疲弱的美國勞動市場數據亦令利率預期轉向。貨幣市場將聯儲局9月加息機會下調至30%，較前一日的58%大幅回落；並反映70%機會維持利率不變（Prime Terminal數據）。7月非農業職位減少2.3萬個，市場原預期增加8萬個；5月及6月修訂合計下調10.3萬個；失業率則由4.2%輕微回落至4.1%。美元指數下跌0.42%至99.54；下周焦點將轉向消費者及生產者通脹、初領失業救濟金人數，以及密歇根大學消費者信心。
利率及外匯衍生工具的部署機會
我們建議衍生工具交易者就政策立場偏鴿作部署，重點關注利率期貨及期權。隨著市場現時僅為9月加息定價30%機會，買入10年期美國國債期貨的認購期權，在孳息率回落並向4.5%支持位下試時，風險回報吸引。歷史上，類似的非農就業急挫（包括在過往經濟放緩期間出現的大幅向下修訂）往往預示債市出現持續反彈。
美元指數（DXY）下挫至99.54，為外匯衍生工具交易者提供明確機會。我們建議買入歐羅（EUR/USD）認購期權，或採用「做空美元」風險逆轉（risk reversal）以對沖下周通脹數據公布前進一步轉弱的風險。若下周CPI低於預期，料將鞏固聯儲局暫停加息立場，並推動美元回落至接近98.00的歷史支持水平。
波斯灣局勢下的能源市場策略
能源市場方面，宜為WTI原油進一步受壓作準備。若伊朗—阿曼航運協議落實且美國海軍解除封鎖，供應增加或可輕易把WTI推低至現水平77.50美元之下。看淡交易者可考慮買入WTI期貨的貼價（near-the-money）認沽期權，在控制風險的同時，把握供應端壓力帶來的下行空間。
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