印尼第二季GDP按年增長5.3%，較第一季的5.6%放緩，但仍高於市場預期的5.1%。增速回落主要由於開齋節相關消費及收成季等一次性提振效應消退，惟產出增長仍快於2025年。同業績優於預期的上半年表現帶動下，渣打將其2026年GDP增長預測由5.2%上調至5.3%。
勞動市場及私人企業活動仍面對逆風。失業率於5月由2025年11月的4.74%小幅回落至4.65%，但正規部門就業佔總就業比重同期由42.3%下跌至40.7%。該行續料經濟動能溫和，下半年增長平均約5.2%；同時，政府優先項目——免費膳食、村級合作社、社會開支及基建——連同相對穩健的家庭消費，料可在外需偏弱及私人投資審慎的情況下，緩衝經濟下行壓力。
對貨幣政策及滙率的啟示
印尼第二季GDP按年增長5.3%勝市場預期的5.1%，儘管較第一季的5.6%放緩。我們認為，這反映經濟具韌性，令印尼央行（Bank Indonesia）較缺乏誘因在目前6.25%的政策利率水平上作出進取減息。因此，衍生品交易員可部署短期內利率「維持較高水平更長時間」的情景。
在經濟增長保持韌性下，我們預期印尼盾於未來數周兌美元走勢趨穩。交易員可考慮買入短期USD/IDR認沽期權，預期滙價維持於15,900至16,300區間波動。歷史上，第二季GDP「正面驚喜」有助減輕印尼盾面對大規模資金外流的壓力，令區間部署的滙率衍生品策略具可行性。
衍生品及固定收益市場策略
不過，結構性問題仍然存在，例如正規部門就業佔比下跌至40.7%，預示未來消費購買力或偏軟。基於正規就業市場轉弱，我們建議固定收益衍生品交易員部署收益率曲線趨於扁平化。具體而言，可透過利率掉期鎖定收益率，因10年期印尼國債孳息率料大致於6.7%附近橫行。
私人投資審慎亦可能限制本地股市的上行空間。我們建議衍生品交易員採取防守部署，於雅加達綜合指數（JCI）期貨使用保護性認沽期權。同時，可留意消費股相關衍生品的認購期權，以把握未來政府開支及社會項目帶來的支持。
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