中國公布7月份貿易順差為7,670億元人民幣，高於市場共識的7,400億元。結果反映當月淨外部收支狀況較預期更強。
有關數據以人民幣口徑呈列，並顯示貿易差額較預測高出270億元人民幣。市場將進一步拆解出口與進口分項，以評估優於預期的原因是來自出口付運更強、對外國貨需求轉弱，抑或兩者兼有。
對衍生品及股票交易的啟示
基於中國7月份貿易差額7,670億元人民幣較預期為佳，我們認為衍生品交易員可部署中國出口佔比較高行業延續韌性，以及人民幣走勢趨於穩定的情景。貿易順差較預測高270億元人民幣，顯示在關稅緊張及全球供應鏈轉移持續下，海外對中國貨品的需求仍具韌性。歷史經驗而言，如此規模的順差有利在岸人民幣（CNY），意味美元兌人民幣（USD/CNY）短線或面臨下行壓力，並向關鍵支持位靠攏。
為把握相關動能，我們建議交易員留意主要指數的看好期權策略，例如恒生指數或滬深300指數（CSI 300），兩者過往在強勁貿易數據後往往走強。近期出口數據顯示，中國科技及綠色能源板塊，特別是電動車及鋰電池，儘管面對歐美進口限制，仍持續推動貿易量。交易員可考慮在相關板塊買入接近價內的認購期權（ATM Call），以捕捉未來兩至三周的短線上行空間。
定息及外匯展望
在定息及外匯方面，我們預期在貿易順差支持下，中國人民銀行將有更大空間維持現行貨幣政策取態而毋須大幅寬鬆，有助債券孳息率趨於穩定。隨着順差為資金外流提供緩衝，與人民幣相關貨幣對的引伸波幅料有機會收縮。就外匯交易而言，沽出人民幣認沽期權，或透過結構性產品部署（例如做多人民幣的快證／Express Certificate），在市場消化這項宏觀緩衝因素期間，或可帶來較穩定回報。
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