卡塔爾方面指伊朗與阿曼談判代表已達成協議的說法，市場反應較6月中旬的諒解備忘錄（MoU）更為審慎。相關動作早已被市場預先反映：原油期貨在6月17日簽署前的三個交易日累計下跌14%，其後10日再回落10%；上周亦再跌10%，但其後已反彈至每桶80美元以上。
隨着更多細節浮現，該協議被形容為臨時性質，涵蓋「4至6個月」，並不等同全面重新開放海峽。協議目前僅屬原則性同意，重點在於「管理航運交通」，以支持出口部分恢復。上一份MoU僅維持三周便告崩潰，原因包括伊朗對接近阿曼一側海域離開海峽的油輪發動襲擊，同時伊朗要求全面控制其水域，並對阿曼一側擁有更大權力。外匯層面，若安排在未來三周內能維持、並令石油出口恢復，美元或有機會轉弱；惟市場對協議的長期可行性仍存疑，令避險需求持續並強化聯儲局偏鷹取態。若美國平均汽油零售價回落至每加侖4美元以下並維持，或可加快美元回吐。
原油期權市場展望與波動風險
我們建議衍生工具交易員密切留意原油期權市場，因布蘭特原油在伊朗—阿曼航運管理協議初步達成後徘徊於每桶80美元稍上。歷史經驗顯示，霍爾木茲海峽地緣政治緩和往往引發急速拋售，類似6月17日MoU前後累計24%的跌幅。若這份臨時協議得以維持，我們預期近月油市合約的隱含波動率（implied volatility）將由近期高位顯著回落。
鑑於6月的MoU僅三周便瓦解，我們必須對今次臨時安排保持高度審慎。當時崩潰伴隨阿曼沿岸附近油輪遇襲，令海運戰爭風險溢價迅速上升逾15%，聯合部隊在區內保安部署亦一度受壓。交易員宜透過持有WTI價外（out-of-the-money）認購期權（call options）對沖談判突然破裂的風險。
外匯市場策略與美元走勢
外匯市場方面，我們建議為美元指數（DXY）可能回落作部署；目前美元仍受避險需求支撐而偏強。現時美國平均汽油零售價約為每加侖3.85美元，令通脹憂慮持續，聯儲局亦保持高度戒備。若原油供應增加推動零售油價跌穿關鍵的每加侖4.00美元水平，我們預期美元或由溫和回落轉為急速下挫。
未來數周，我們建議外匯交易員以買入商品貨幣（如加元）作為押注美元轉弱的部署。同時，運用WTI原油的跨式期權（straddle）策略，有助捕捉市場在驗證航運協議真實成效過程中不可避免的高波動。我們認為必須維持嚴格風險限額，因任何新的海上摩擦都可能即時觸發資金大規模回流美元。
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