美元兌日圓（USD/JPY）周四走強至約158.20，連續第四個交易日見日圓偏弱，匯價回吐部分上周日本與美國協調干預所帶來的跌幅。美國就業數據對市況刺激有限：首次申領失業救濟人數回落至19.9萬，低於預期的20.2萬及前值19.8萬；同時，Challenger 7月裁員人數由4.5849萬降至3.3429萬，反映招聘轉弱多於裁員急升。
市場焦點轉向周五的非農就業（NFP）。路透調查預期7月新增職位8萬，較6月的5.7萬回升；失業率料維持4.2%；平均時薪預期按月不變0.3%、按年3.5%；平均每周工時34.3小時。市場預測區間介乎7.5萬至12萬，亦有部分預期失業率升至4.3%。另外，伊朗相關消息仍令風險情緒受關注：有海灣地區官員指周五前達成伊朗—阿曼協議的機會為50%，而伊朗官員表示任何協議亦不會自動重開霍爾木茲海峽。技術走勢方面，匯價受制於158.28阻力；支持位在157.90，其後為157.71及157.57；100周期簡單移動平均線（SMA）在161.52，RSI約47。
NFP前的波動預期與期權策略
隨着關鍵的非農就業（NFP）報告於明日公布，預期波動將顯著上升，或令USD/JPY突破目前在158.20附近的窄幅區間。衍生品交易者可考慮運用跨式（straddle）或寬跨式（strangle）期權策略，以捕捉不論方向的突發波動，尤其在7.5萬至12萬的寬預測帶下更具意義。USD/JPY短期期權的隱含波幅歷來在重要非農日之前往往急升；若實際數據明顯偏離8萬共識，買入期權的策略吸引力將更高。
鑑於匯價正逐步收復上周協調干預造成的跌幅，必須對東京方面進一步突發監管／干預行動保持高度戒備。使用行使價接近155.00「底部」的價外（out-of-the-money）認沽期權，可為美元兌日圓長倉提供保護，以防日本大規模買入日圓行動。歷史數據顯示，此類干預可在單一交易時段觸發高達400至500點子（pips）的急跌，因此以較低成本建立下行對沖尤為關鍵。
技術位、工資增長與地緣風險
技術面上，短線阻力158.28及支持157.57可作為障礙期權（barrier）及敲出期權（knock-out）的理想目標水平。我們建議若工資增長部分維持按月0.3%，反映美國勞動市場降溫但仍穩定，可考慮部署區間策略，例如鐵兀鷹（iron condor）。惟若工資意外上行並配合近期聯儲局偏鷹言論，買入認購期權並以100周期移動平均線161.52為目標，將屬可行策略。
最後，阿曼—伊朗談判進展亦須納入考量；若未能達成協議，或觸發避險資金回流日圓。歷來霍爾木茲海峽的地緣供應衝擊會推高能源成本，並引發全球套息交易（carry trade）快速平倉，對USD/JPY構成下行壓力。衍生品交易者宜以有限風險的期權工具，而非直接加槓桿的即期倉位，以應對難以預測的隔夜消息風險。
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