油價在每桶80美元附近企穩，市場正評估伊朗聲稱已與阿曼就一條擬議經霍爾木茲海峽的航運路線達成協議。該計劃一旦落實，或可運作兩至四個月，令布蘭特及WTI被視為面臨供應中斷的風險下降，惟美國是否支持任何安排仍不明朗。
布蘭特回落，因定價反映長時間中斷的機率降低，但在航運風險未除下，市場仍保持審慎。有報道指阿曼附近出現爆炸，以及胡塞武裝揚言針對油輪，令風險溢價維持高企。另一方面，美國原油庫存增加，加上庫欣交割地庫存改善，有助紓緩上行壓力；然而黑海一個出口碼頭再現新一輪中斷，令整體供應風險仍在視野之內。
Positioning for Volatility Amidst Temporary Stability
我們認為，衍生品交易者應利用油價在80美元附近的短暫穩定期，為突發波動作部署，而非對當前平靜掉以輕心。雖然伊朗—阿曼擬議航運走廊暫時緩和供應憂慮，但缺乏美國官方背書，意味這道緩衝可能一夜消失。我們建議買入相對便宜的布蘭特原油價外（out-of-the-money）認購期權，以對沖地緣政治突然升溫的風險。
Strategic Options Approaches and Market Dynamics
我們的觀點亦得到最新美國商業原油庫存數據支持：庫存接近4.3億桶，為短期內提供較充裕的本土緩衝。不過，歷史數據顯示全球供應鏈依然極為脆弱，近年類似的中東緊張局勢曾在數日內引發油價急升急跌10至15美元。交易者可透過建立長跨式（long straddle）策略捕捉機會，讓我們在臨時航運協議面對現實壓力測試時，無論向上或向下出現急速突破，均有望受惠。
同時，我們亦應密切留意布蘭特—WTI價差，近期約在每桶4美元徘徊；一旦霍爾木茲海峽局勢升級，布蘭特的風險溢價將更為明顯。在持有長倉認購期權的同時，沽出行使價低於75美元的短期期權（put），屬在保留上行防守之餘、以收取權利金的較審慎做法。總括而言，未來數周應把目前80美元水平視為脆弱「地板」，而非穩定均衡點。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
