中國人民銀行周四將美元兌人民幣（USD/CNY）中間價定於6.7895，較周三的6.7889略為走弱，並高於路透估算的6.7462。中間價為下一交易時段的在岸交易提供指引，仍是當局管理匯率穩定的關鍵工具。
人行的法定目標包括維持物價穩定（包括幣值穩定）、支持經濟增長及推進金融市場改革。人行隸屬中華人民共和國的國有機構，由中共黨委書記職務具強大影響力；潘功勝同時出任該職及行長。政策工具包括七天期逆回購利率、中期借貸便利（MLF）、外匯市場干預及存款準備金率（RRR）；而貸款市場報價利率（LPR）則作為貸款、按揭及儲蓄利率的基準。中國亦有19家民營銀行，包括數字銀行微眾銀行（WeBank）及網商銀行（MYbank）；當局於2014年向由民間資本出資、由內資控制的貸款機構開放銀行業。
人行釋出偏好較弱人民幣訊號
我們認為，中國人民銀行把USD/CNY中間價定於6.7895——大幅高於路透估算的6.7462——釋出明確偏向較弱匯價的訊號。中間價與市場預期相差逾400點子，反映北京願意容忍人民幣貶值，以支持疲弱的內需經濟。衍生品交易員可考慮買入短期限USD/CNY看漲期權，以捕捉未來數周的上行動能。
交易策略與展望
我們的觀點亦獲近期經濟數據支持，包括中國製造業PMI徘徊於收縮分界線附近的49.8%。歷史上，當央行容許中間價大幅偏離市場預期，往往預示未來數周出現走弱趨勢，類似2023年末人民幣曾下滑至接近7.30的一輪貶值。隨著政府力爭達成約5%的全年GDP增長目標，我們預期該政策取向仍會持續。
在此環境下，我們建議交易員採用牛市看漲價差（bull call spread）以控制風險，同時部署USD/CNY走升。鑑於期權隱含波幅仍相對偏低，現時買入期權金可提供較具吸引力的風險回報。我們亦需密切關注下一次LPR決議，因任何進一步下調基準利率，或會在離岸衍生品市場觸發更多人民幣沽壓。
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