黃金（XAU/USD）周四亞洲早段升至約4,255美元，錄得自2月以來最大單日升幅。市場憧憬霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）航道有望重開，令能源帶動的通脹憂慮降溫，並進一步削弱對聯儲局需要再加息的預期。另方面，伊朗外交部表示與阿曼的協議正「敲定中」，但同時警告美國及以色列仍對該水道人航運構成風險。市場亦聚焦周五公布的美國7月就業數據；經濟學家預期非農新增職位8萬個，失業率維持4.2%。若數據偏強，或推高美元並對以美元計價的商品構成壓力。
受美國國債孳息率全線回落帶動，金價升勢進一步鞏固；油價下跌亦有助紓緩通脹壓力。技術走勢方面，XAU/USD 已回升至布林通道內的20日簡單移動平均線（SMA）之上；14日相對強弱指數（RSI）報60.95，反映動能穩健但未見超買。阻力仍在100日SMA附近約4,400美元；支持位料見於4,185美元，其後約4,070美元，更深回落風險則指向約3,950美元。各國央行於2022年增持黃金1,136噸，折合約700億美元，創年度購入量歷史新高。
Gold Volatility and Macro Drivers
我們建議衍生品交易員為金價期權及期貨的波動加劇作準備，因XAU/USD徘徊於近期高位4,255美元附近。有關霍爾木茲海峽的潛在美伊協議顯著緩和能源推動的通脹憂慮，並拉低美國10年期國債孳息率。此宏觀變化降低聯儲局進一步加息的可能性，而在歷史上，減息／停止加息預期往往對無息資產黃金構成強利好。
Upcoming US Jobs Data and Trading Strategies
我們必須密切留意明日公布的美國7月非農就業數據；市場共識為新增8萬個職位及失業率持平於4.2%，將主導下一步趨勢。回顧過往，就業增長疲弱往往觸發金價強勁上升；例如2024年底至2025年初勞動市場降溫，曾推動金價上衝至現時的紀錄區間。若明日數據遜預期，金價或迅速突破短線技術阻力。
從技術角度，我們建議交易員採用風險界定策略，例如牛市認購期權價差（bull call spread），以捕捉突破100日移動平均線（約4,400美元）之上的走勢。若就業數據偏強而短暫推高美元，我們可考慮在4,185美元的強支持附近吸納回調。不過，應在20日移動平均線4,070美元下方嚴設止蝕，以防地緣政治和談一旦突生變數導致市況急挫。
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