周三金屬板塊跑贏大市，受美國就業數據轉弱訊號拖累美元走勢影響，金價急升逾4%至每盎司約4,247美元（troy ounce），銀價亦升近5%至約62.20美元。ADP數據顯示，7月私人就業職位僅增加4.4萬個，低於市場預期的7萬個，亦較前值9.8萬個放慢；同時，ISM服務業PMI報54.1，略低於預期的54.5，但就業分項指數由51.2跌至47.4。美元指數（DXY）微跌約0.16%至約99.70。市場亦關注美伊緊張局勢降溫，以及霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）航運框架取得進展的報道。路透社稱伊朗與阿曼正就草案作最後敲定，草案或讓德黑蘭對過境船隻擁有更大控制；特朗普表示可能於周三或周四作出公布。紐約期油（WTI）維持於每桶約75.08美元附近。
外匯方面，歐元區7月綜合指數上修至52，帶動歐元兌美元（EUR/USD）升約0.15%至約1.1550；英鎊兌美元（GBP/USD）升約0.08%至1.3460。美元兌日圓（USD/JPY）微升約0.06%至157.80；日本央行會議紀錄顯示，在政策利率上調至31年高位1%後，內部就進一步收緊存在討論。美元兌加元（USD/CAD）則跌約0.35%至1.4013。周四焦點數據包括：澳洲6月貿易差額（市場預期赤字11億，前值為3,018百萬）、德國工廠訂單（預期按月+0.3%，前值+1.9%）、歐元區零售銷售（預期按月+0.1%，前值+0.2%；按年+1%，前值+1.6%）；美國初領失業金人數預期20.2萬（前值19.7萬）、第二季生產力預期+0.6%（前值+0.3%）、單位勞工成本預期+2%（前值+1.8%）。
可操作的衍生工具及金屬策略
我們建議衍生工具交易者在金價測試每盎司約4,247美元的歷史高位附近時，買入黃金認購期權。最新ADP私人就業報告僅增4.4萬個，反映美國勞動市場正快速降溫，通常會觸發聯儲局減息預期。隨着白銀亦急升至接近62.20美元，我們預期動能型買盤將在未來數周支撐貴金屬維持高回報環境。
在外匯期權市場，我們建議買入美元兌日圓認沽期權，以捕捉政策分歧擴大的交易機會。日本央行近期把基準利率上調至31年高位1%，政策制定者已開始推動進一步加息。此偏鷹取向，加上美元指數回落至99.70附近，應會持續推動日圓轉強。
能源衍生工具方面，隨着霍爾木茲海峽附近的和平協議接近落實，我們應準備迎接油價波動率回落。WTI已於每桶約75.08美元附近企穩，若協議最終落實，或可完全消除地緣政治風險溢價。我們建議沽出原油價外認購期權（out-of-the-money call），以在隱含波動率下跌中獲利。
關鍵數據前的風險管理與對沖
最後，我們必須在即將公布的美國非農就業及初領失業金數據前為持倉作對沖，市場預期初領失業金人數將升至20.2萬。歷史上，當ISM服務業就業分項跌穿50的收縮門檻（目前為47.4）後，往往會出現更廣泛的經濟放緩。我們建議使用短年期指數認沽期權，為整體股票投資組合提供保障，以應對勞動市場突發衝擊。
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