瑞郎周三兌美元走強，受較疲弱的美國數據拖累美元表現，同時市場繼續關注重開霍爾木茲海峽的相關進展。美元兌瑞郎（USD/CHF）報約0.8078，日內跌近0.18%。美國7月ADP就業變動增加4.4萬人，低於市場預期的7萬人，亦較6月的9.8萬人放慢；另外，ISM服務業PMI由54微升至54.1，但不及預期的54.5，進一步強化美國短期增長轉弱的訊號。
油價續受壓，因伊朗與阿曼就擬議航運路線的地理座標達成理解，但並未表明重開屬自動安排，並提到仍需其他配套，包括履行美國承諾等。利率預期回落：CME FedWatch工具顯示，市場對9月聯儲局加息的機會約為56%，較前一日的67%下降，焦點轉向周五公布的非農就業報告（NFP）。瑞士方面，7月消費物價指數（CPI）按年升0.4%，由0.5%放緩，通脹維持於瑞士國家銀行（SNB）0%至2%目標區間的下沿附近，支持市場對政策利率維持零水平的預期。
波動上升與利率不確定性下的衍生工具策略
我們建議衍生工具交易員為USD/CHF波動加劇作準備，因匯價正徘徊於0.8078的歷史低位附近。鑑於美國ADP就業數據僅增4.4萬人，買入美元認沽期權（USD put）或採用偏淡的風險逆轉（bearish risk reversals）可用作對沖美元進一步下滑的風險。若周五的非農就業數據確認勞動市場放慢，我們預期USD/CHF或將下試更深的歷史支持位。
我們亦應密切留意短期利率期貨，因市場對9月聯儲局加息的預期已降至56%。CME聯邦基金期貨的隱含波動率顯示，若非農數據令人失望，可能會抹去市場對今年餘下時間任何加息押注。在此情景下，我們偏好買入美國國債期貨的認購期權（call options），以捕捉債息急挫帶來的機會。
能源市場波動與瑞郎走強機會
能源市場方面，我們建議交易員採用以波動為本的策略，例如在布蘭特或WTI原油期權上建立長跨式（long straddles）。雖然市場對霍爾木茲海峽協調安排的初步樂觀情緒令油價受壓，但仍存在地緣政治障礙，一旦談判突然破裂，油價或急升。歷史上，即使該關鍵海上樽頸出現輕微干擾，原油價格亦曾在數日內急升逾10%，令現時作方向性押注風險偏高。
最後，我們相信瑞郎在結構上仍會維持偏強，因SNB在通脹處於0.4%的舒適水平下，仍有空間維持政策利率不變。買入瑞郎兌其他主要貨幣（例如歐元）的認購期權（CHF call），或可在未來數周帶來較穩定回報。我們建議維持偏好持有瑞郎（long-CHF）取向，直至美國宏觀數據出現明確企穩跡象。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
