印度儲備銀行（RBI）將於周三印度時間上午10:00（格林威治時間04:30）公布雙月政策決定，市場預期回購利率（repo rate）將維持於5.25%，決策層在中東局勢相關不確定性下續採「數據依賴」立場。6月CPI按年升4.4%，仍處於RBI 2%–6%通脹目標區間內；市場亦預期常備存款便利（SDF）及邊際常備融資便利（MSF）分別維持於5%及5.5%不變。路透調查顯示，72名經濟學家中有68人預測按兵不動。RBI今年已連續三次會議維持政策不變，自2025年12月減息25個基點至5.25%後一直維持利率不變。
在6月議息會議上，RBI把2026–27財政年度（FY26-27）通脹預測由按年4.6%上調至5.1%，並把實質GDP增長預測由6.9%下調至6.6%。市場亦關注外幣非居民存款（FCNR）進展：銀行透過掉期窗口累計吸納320億美元；DBS指出7月債市資金流入逾20億美元，令本財年迄今（FYTD）累計達77億美元，並同時錄得15億美元股票資金流入。DBS表示，較保守的450億至500億美元流入估算或可能被上調。外匯方面，美元兌印度盧比（USD/INR）現處於20日指數移動平均線（EMA）95.72–95.73以下，14日RSI報45；上方阻力在96.00，支持位則在94.80及94.15。
RBI Rate Decision and Immediate Policy Outlook
今日市場普遍預期RBI將把基準回購利率維持於5.25%不變，意味貨幣政策延續暫停狀態。6月通脹穩定於4.4%，我們認為央行將維持以數據為依歸的取態，而非作出出乎市場預期的調整。對利率衍生品交易員而言，這代表短期利率環境料相對穩定，由利率因素引發的急劇波動空間有限。
Trading Perspective: USD/INR Derivatives and Volatility Strategies
我們認為USD/INR貨幣衍生品出現較具吸引力的部署窗口，因匯價仍在20日EMA 95.72之下運行，維持輕微偏淡格局。鑑於14日RSI約45，處於中性偏弱區間，建立USD/INR期貨短倉（沽出美元／買入盧比）具一定吸引力。未來數周可先關注94.80的下方支持，若跌穿則有機會下試94.15。
由於央行大概率不調整政策利率，我們預期以盧比計價的期權隱含波幅（IV）有下行／收縮傾向。交易員可考慮在96.00阻力附近沽出價外（OTM）認購期權（call）以收取權利金。只要匯價仍受制於20日EMA之下，區間策略如鐵兀鷹（iron condor）料更具優勢。
強勁外資流入亦支持上述USD/INR偏淡觀點，其中債市單在7月已吸納逾20億美元資金。此外，商業銀行已透過特別掉期窗口累計動員320億美元，提升印度外匯儲備緩衝。外資持續流入有望令盧比相對美元保持韌性，從而鞏固我們對USD/INR維持短倉偏好的取態。
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