EUR/JPY 周二上升 0.56%，終止三連跌，交投於約 181.90。是次反彈緊隨美國及日本當局入市干預外匯市場後出現，干預帶動日圓兌主要貨幣走強，但反彈未能扭轉整體偏弱基調。
上周干預後，交叉盤由偏好轉為區間上落並略帶下行傾向；此前曾升穿 200 日簡單移動平均線（SMA）。相對強弱指數（RSI）正下滑並接近超賣區，令下行風險維持焦點：若跌穿 180.00，將打開 179.30（8 月 3 日周期低位），再下一級為 178.82（2025 年 10 月 30 日高位）。上行方面，若升穿 182.00，將望向 183.00，其後阻力為 200 日 SMA 的 183.74。
Technical Outlook and Trading Strategy
我們認為，衍生品交易者應為 EUR/JPY 進一步下行作準備，因近期反彈仍未能突破關鍵阻力。現時匯價約 181.90，仍處於 200 日簡單移動平均線 183.74 下方，整體動能仍明顯偏向沽方。交易者可考慮建立短倉或買入認沽期權，目標指向跌穿心理支持位 180.00。
若沽方成功將市場壓穿 180.00，我們預期下一個目標為 179.30（8 月 3 日周期低位）及 178.82（2025 年 10 月 30 日高位）。RSI 目前正下滑並接近超賣區，支持此偏淡觀點。不過，若能明確升穿 182.00，將令短線偏淡情景失效，並可能推動匯價回升至 183.00。
Fundamental Drivers and Risk Management
此輪下行壓力主要由基本面變化驅動，尤其是歐洲與日本債券息差收窄。歐洲央行（ECB）持續減息周期之際，日本央行（BoJ）則逐步推進貨幣政策正常化，令日本 10 年期國債收益率維持在約 1.1% 的偏高水平。息差收窄令日圓吸引力顯著提升，削弱傳統「歐羅/日圓套息交易」的吸引力。
全球主要貨幣當局近期聯合干預亦令波動性顯著上升，並為日圓帶來更強的避險支撐。歷史上，如此規模的強勢干預往往會導致市場情緒出現較持久的轉變，類似 2024 年波動時期出現的大型匯市干預。我們建議以 200 日 SMA（183.74）附近設置較緊止蝕，以管理突發逆勢急升的風險。
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