美元／日圓周二美市時段於157.40附近偏軟，日圓延續過去一周升勢，主要受美國勞工市場指標轉弱、削弱美元支撐所帶動。JOLTS職位空缺顯示，6月空缺為735.9萬個，較5月修訂後的753.7萬個回落，亦低於市場共識的740萬個；數據降溫令美國國債孳息率受壓，並收窄一直支撐美日的利差。另一方面，能源價格下跌亦利好作為主要淨能源進口國的日本貨幣；據Al Arabiya稱，市場預期將公布重開霍爾木茲海峽消息；Al Hadath則報道，全面重開或可在數小時內或周三宣布。
焦點現轉向日本央行（BoJ）6月會議紀要，預計於亞洲時段尾段公布；同時關注日本勞動現金收入（Labor Cash Earnings），市場預期6月按年升幅由3.2%加快至3.4%。4小時圖方面，美元／日圓報157.37，低於20期簡單移動平均線（SMA）158.52及100期SMA 162.06，RSI為31。支持位見157.23，其後為156.62及156.30；阻力位則在157.99、158.52及162.06。
推動日圓走強及美元／日圓下行的因素
美元／日圓正面對明顯下行壓力，現於157.40附近交投，日圓受惠於美元轉弱而走高。這輪走勢主要由美國勞動需求降溫帶動，最新JOLTS職位空缺回落至735.9萬個，低於預期的740萬個。我們認為，隨著聯儲局與日本央行之間的息差開始收窄，衍生品交易者需為短期內進一步下行作準備。
此外，有報道指關鍵航道霍爾木茲海峽或將很快全面重開，帶動原油價格回落，亦為日圓提供順風。由於日本屬主要淨能源進口國，能源成本下降可明顯改善其貿易條件並支撐日圓。我們建議可運用美元／日圓短期認沽期權（put options）捕捉進一步下行空間，因地緣與能源相關壓力一旦緩和，美元／日圓或續受壓。
技術形態與衍生品交易的風險管理
日本方面，市場正密切留意即將公布的勞動現金收入數據，預測按年升幅將加快至3.4%。若工資增長強勁，將呼應日本央行總裁植田和男對「工資—價格循環」的關注，並可能觸發市場押注更偏鷹的日本央行加息路徑。就部署而言，衍生品交易者可考慮偏淡的風險逆轉（bearish risk reversals），即買入認沽、同時沽出認購，以把握基本面轉變。
技術面上，4小時圖顯示該貨幣對偏淡，因仍明顯低於20期SMA 158.52及100期SMA 162.06。即市支持在157.23，若失守或迅速下試156.62及156.30。我們建議以認沽期權策略瞄準上述較低支持區，同時留意RSI現於31附近、接近超賣水平。
需留意美元／日圓套息交易（carry trade）可在短時間內快速平倉回吐；如同2024年年中曾出現的劇烈轉向，匯價於數周內由161以上急挫至140區間。若日本工資增長確實達到預期的3.4%，日本央行政策預期或出現類似的快速重定價。衍生品交易者宜保持防守取態，在匯價未能穩定重上並守住158.52阻力位之前，避免建立長倉。
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