金價周一回落，因美元在傳出美國及日本當局介入外匯市場後，從約一個半月低位反彈，並帶動日圓走強。XAU/USD 報每盎司 4,037 美元，跌 0.12%。市場焦點由美國數據轉向中東局勢；據美國總統特朗普表示，伊朗及其他區內國家要求暫停敵對行動。美國海軍封鎖預料將維持，直至伊朗同意包括不發展核武及保持霍爾木茲海峽通航等條件；總統亦稱不會容許伊朗就通過霍爾木茲海峽收費。
美國宏觀數據仍牽動市場：7 月 ISM 製造業 PMI 由 53.3 升至 55.6，高於預期 54，並創四年來最快增速；就業分項指數為 2023 年以來首次回升，而投入價格分項反映成本仍偏高。油價下跌令市場押注聯儲局取態或較不鷹派，市場目前計入至 2026 年底合共 22 個基點的收緊幅度；不過，上次會議有三名決策者反對，主張加息 25 個基點以令通脹維持接近 2% 目標。技術面方面，金價自上周中起一直受制於 4,100 美元以下，並跌穿 200 日簡單移動平均線（SMA），RSI 亦低於 50；關注支持位 4,022 美元，其後為 4,000 及 3,959 美元，阻力位則在 4,100、4,165，50 日 SMA 近 4,185，以及 4,202 美元。各國央行於 2022 年增持黃金 1,136 噸，價值約 700 億美元，為歷來最高年度淨買入。
偏淡技術面與策略建議
我們認為衍生品交易者應為金價短線下行壓力作準備，因 XAU/USD 徘徊於 4,037 美元附近，並低於 200 日簡單移動平均線。相對強弱指數（RSI）走勢低於 50 的中性水平，反映上升動能減弱。我們建議透過建立短倉或買入認沽期權（Put），以 4,022 美元關鍵支持位為目標，並進一步關注心理關口 4,000 美元。
宏觀趨勢、地緣政治與交易部署
上述偏淡觀點亦受最新美國 ISM 製造業 PMI 升至四年高位 55.6 所支持，數據推動美元走強。雖然美國海軍在霍爾木茲海峽的封鎖相關地緣政治風險，或引發突發避險買盤令金價急升，但強勁經濟數據仍令聯儲局維持偏鷹。我們建議密切留意本周即將公布的非農就業數據及 ADP 就業報告，相關結果或主導下一輪主要貨幣波幅。
為支持該策略，歷史數據顯示，在美國重大就業數據周，CME 黃金期權成交量通常會上升逾 25%，反映機構投資者進行組合對沖。此外，儘管央行需求強勁——按世界黃金協會（WGC）數據，近年年度增持量持續高於 1,000 噸——惟債息上升仍限制金價上行空間。我們建議在 4,100 美元阻力位之上設置緊密的買入止損單（Buy-stop），以防地緣政治突發事件令金價急升而觸發短倉風險。
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