英鎊兌美元周一回落至約1.3450，早段曾升見高於1.3500的七周高位，其後回吐至1.3400中段。走勢源於英國S&P Global製造業PMI向下修訂：7月終值由初值52.8下調至51.2，亦較6月的52.5回落，反映工廠活動動能溫和降溫。英鎊在亞洲時段開市初段一度走強，因市場傳出涉及伊朗的敵對行動暫停。
更廣泛的外匯市場動態亦令美元受壓，原因是美國與日本協同入市干預以支持日圓。美元兌日圓（USD/JPY）在周四及周五兩日累跌逾3.5%，周一再現急劇波動並一度抽升，引發市場再度憧憬進一步干預行動，並波及各美元交叉盤。英國利率方面，掉期曲線顯示未來12個月仍隱含合共50個基點加息，政策利率或上調至4.35%；英倫銀行亦表示可能進一步放慢其債券持倉的縮減步伐。
GBP/USD 下行空間與政策展望
英國製造業PMI由初值52.8下調至51.2後，我們認為GBP/USD存在明確的下行部署機會。由6月52.5大幅回落，顯示英國經濟動能降溫速度快於市場原先預期。衍生品交易者可考慮買入短年期英鎊沽出期權（put），以目前1.3450支持位作為關鍵，部署跌穿支持並延續自近期高位回落的走勢。
掉期市場現時已反映未來一年加息50個基點至4.35%，我們認為相關預期有下修空間。製造業數據轉弱，加上英倫銀行量化緊縮（QT）或放慢（過往每年削減英國國債持倉約1,000億英鎊）的可能性，均指向往後收益率偏向下行。我們偏好在短期利率掉期中「收取浮息／支付固定」（receiving fixed），或買入英國國債期貨（long gilt futures），以捕捉政策展望轉向帶來的利率下行空間。
日圓波動與美元脆弱性
美日央行聯手干預後，USD/JPY急跌3.5%，令外匯市場進入極端波動環境。我們建議在USD/JPY運用期權跨式策略（straddle），以捕捉市場測試官方干預門檻時可能出現的突然急升急跌。在上述情況下，美元持續受壓，加上今日新公布的美伊談判帶動風險偏好回暖，令防守性美元倉位在未來數周更容易面臨衝擊。
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