美元兌瑞郎（USD/CHF）連升第二個交易日，周一歐洲時段靠近 0.8090 交易；瑞郎在瑞士通脹及工廠指標轉弱後續受壓。瑞士 7 月 CPI 按年升 0.4%，較 6 月的 0.5% 回落，並為自 3 月以來最慢增速。核心通脹維持 0.3%；按月計價格下跌 0.1%，為六個月來首次下跌，此前 6 月持平。
製造業數據亦降溫，SVME 製造業 PMI 於 7 月由 6 月的 54.3 回落至 53.2，低於市場共識的 55.0，並為 2 月以來最低。惟該貨幣對升勢受限，因美元在整體走弱：日本與美國確認進行聯合外匯干預，並且日本央行數據顯示干預開支最高達 589.7 億美元。另一方面，市場情緒改善，因特朗普表示原定的美國打擊行動將暫停，以爭取就重開霍爾木茲海峽及處理伊朗核計劃展開談判；市場亦把焦點轉向美國非農就業數據，以及聯儲局對後續數據與企業業績的反應。
衍生品策略：押注瑞郎轉弱
我們建議衍生品交易者透過買入 USD/CHF 認購期權（call）或建立牛市認購價差（bull call spread），在 USD/CHF 上建立長倉。瑞士 7 月通脹降至 0.4%，同時製造業 PMI 下滑至 53.2，明確指向瑞士國家銀行（SNB）將更傾向進一步放寬貨幣政策。歷史上，當瑞士通脹跌至央行理想區間以下時，瑞郎往往顯著轉弱，令未來數周配置瑞郎沽售期權（CHF put options）成為相當可行的部署。
部署避險需求降溫並管理波動
我們亦可把握地緣政治緊張緩和所帶來的瑞郎避險需求消退。隨着美伊緊張暫歇，以及重開霍爾木茲海峽或有進展，資金正積極撤離防守型貨幣。沽出瑞郎期貨，或買入價外（out-of-the-money）USD/CHF 認購期權，可望捕捉瑞郎下行動能。
不過，美元仍對聯合外匯干預及即將公布的美國非農就業數據高度敏感，我們必須對突發波動作對沖。運用短年期跨式（short-dated straddles）於 USD/CHF 之上，有助在不論美元走勢方向下，從急劇價格波動中獲利。此一較平衡的策略可在等待更清晰經濟數據以判斷聯儲局下一步行動之際，為投資組合提供保障。
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