官方確認指，美國支持日本入市干預以推高日圓，屬多年來首次協調一致的行動。官員指出，未來仍有可能再作操作，但任何再度出手將受制於與國際貨幣基金組織（IMF）規則相關的限制，而周四的行動估計亦為歷來最大規模的單日入市干預。報告亦稱，若日本在未來數日再次干預，財務省為維持上述「協調行動」地位，實際上將在11月前基本用盡其可用選項。
估值方面，報告以經合組織（OECD）的購買力平價（PPP）衡量，形容日圓嚴重被低估，目前兌美元低估幅度逾60%。作比較，歐元低估約29%。該報告並指出美國國債（UST）與日本國債（JGB）屬傳導機制的一部分，並討論日本或會出售美國國債，或透過聯儲局的回購（repo）工具，以美債作抵押換取現金，為入市干預籌集美元資金。
日圓估值與市場干預影響
我們必須承認，日圓在基本因素層面仍然偏平，按購買力平價計兌美元處於歷史性低估水平，低估幅度超過40%。儘管近期市場波動不斷，美日聯手進行外匯干預的威脅，正在重塑我們對外匯期權及期貨的定價方式。衍生品交易員應為突發、幅度巨大的波動飆升作準備，而非押注於平滑、可預測的趨勢。
高波動日圓環境下的交易策略
我們建議交易員買入短年期（short-dated）的價外（out-of-the-money）日圓認購期權（JPY call），以對沖政府主導下日圓突然急升的風險。鑑於日本央行在加息至0.25%後維持較偏緊的立場，套息交易（carry trade）已不再是「單邊穩贏」的押注。運用跨式（straddle）等波幅策略，有助我們在毋須精準押中下一次干預時點的情況下，把握這類急劇走勢。
我們亦需密切監察美國國債市場，因日本或使用聯儲局回購工具，將限制其直接拋售美債所帶來的沽壓。觀察聯儲局外國回購池（foreign repo pool）數據——其規模經常在3,500億美元左右波動——可為我們提供流動性轉移的早期線索。若相關結餘快速下滑，或意味財務省正積極準備以抵押品換取現金，以支撐日圓。
在政策約束限制日本於年底前可入市次數的情況下，干預窗口極為有限。我們建議未來數周降低未對沖的日圓沽空倉位（naked short-JPY）的槓桿，避免在突發的流動性陷阱中被迫止蝕。相較即期交易，以結構性期權策略保護資本，將是在此高風險環境下更穩妥的部署。
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