英鎊兌美元（GBP/USD）在連升三日後回吐部分升幅，周一亞洲時段靠穩，徘徊於1.3470附近。美元續受壓，市場風險厭惡情緒因有關美伊或出現外交突破的消息而降溫，早前有報道指美國總統特朗普暫緩原定的打擊行動。特朗普在 Truth Social 發文稱，伊朗及其他中東國家要求更多時間敲定協議，讓霍爾木茲海峽可「立即、全面及完全」重開，並消除伊朗的核威脅。
不確定性仍然存在，因伊朗官員否認相關說法。據 Mehr 通訊社引述評論指，所謂暫停的說法「不過是新的謊言」，並稱武裝部隊仍處於高度戒備。在英國方面，英倫銀行上周維持利率不變，但保留未來進一步收緊的空間；據 Prime Terminal，貨幣市場仍然押注年底前加息25個基點。貨幣政策委員會（MPC）以6比3票數維持利率，當中三名成員主張加息25個基點。
地緣政治緊張與波動前景
我們建議衍生品交易者為GBP/USD在1.3470附近、受相互矛盾的地緣政治訊號影響而出現更高波幅作好準備。雖然市場一度憧憬美伊外交突破而令風險厭惡情緒降溫，但德黑蘭迅速否認達成協議，令市場情緒仍然緊繃。我們建議留意短期隱含波幅，因歷史上中東緊張局勢突然升溫期間，隱含波幅往往會上升15%至20%。
貨幣政策動態與風險管理策略
英倫銀行近期以6比3決定按兵不動，反映貨幣政策委員會分歧明顯，亦為年底加息留下相當大空間。貨幣市場目前為12月前加息25個基點定價，機率約為60%，反映市場對本土通脹壓力仍有憂慮。為應對不確定性，我們建議交易者可運用英鎊看漲期權（sterling call options）對沖貨幣政策突然轉鷹的風險。
考慮到霍爾木茲海峽的地緣政治風險未除，加上央行內部分歧，偏向做多波幅（long-volatility）的策略（例如跨式組合 straddles）顯得相當吸引。歷史上，地緣政治與貨幣政策不確定性同時出現的時期，GBP/USD往往在一個月內突破其平均交易區間逾300點子。透過在現水平1.3470附近同時買入看漲及看跌期權，我們可部署於任何方向的急劇波動中受惠。
同時必須強調嚴格的風險管理，因華盛頓或德黑蘭的突發新聞隨時引發即時流動性缺口。歷史數據顯示，波斯灣局勢突然升級可令英鎊兌避險美元快速下挫，有時單一交易日跌幅可達1.5%。降低現貨倉位槓桿，並更多依賴風險可界定的期權結構，有助在未來數周的波動市況下保護交易資本。
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