美元兌日圓周一早段亞洲交易時段回落至約155.45，為5月6日以來最低水平，因市場憧憬日本與美國再度採取協同行動，帶動日圓需求回升。彭博報道指，日本財務大臣片山五月（Satsuki Katayama）與美國財政部長Scott Bessent一直合作支持日圓，力度為數十年未見。
片山表示，當局於上周五與華盛頓協同進行買入日圓干預，並指進一步外匯行動仍在考慮之列。Bessent稱聯合行動有助遏止日圓無序波動，並補充美國財政部將繼續與日本財務省及日本央行保持緊密聯繫。另據日本最高外匯官員三村淳（Atsushi Mimura）表示，聯合干預或標誌雙邊貨幣合作的高峰；路透引述日本央行數據顯示，日本周四或曾買入最多達589.7億美元等值日圓。
對衍生工具交易員的策略啟示
我們建議衍生工具交易員為美元兌日圓可能出現的極端波動作好準備。在美日聯合干預將匯價壓至155.45水平後，鑑於日本據報單日動用接近590億美元，短期限期權金已急升。交易員應避免未對沖的單邊方向性部署，轉而採用風險界定的期權策略，例如熊市認沽價差（bear put spread），以捕捉下行動能。
回顧歷史，聯合干預威力驚人，例如1998年6月美日協同行動曾觸發美元兌日圓短期急跌約10%。是次由美國財政部長Scott Bessent與日本財務大臣片山五月主導的協同舉措，顯示該貨幣對可能已被設下明確「上限」。我們認為，在政策一致的取向下逆勢押注（特別是散戶「買升」）風險過高。
戰術部署與市場動態
未來數周，我們建議買入價外日圓認購期權（JPY call；即美元兌日圓下跌時受惠），以捕捉更多由干預驅動的回落。對期貨交易員而言，採用緊密的追蹤止蝕（trailing stop）至關重要，因東京任何突發言論均可即時引發數百點子（pips）級別波動。我們亦需監察隱含波幅偏斜（implied volatility skew），因市場對美元兌日圓下行保護的需求料將維持於極高水平。
同時亦要密切留意債市，因美國10年期國債與日本國債（JGB）息差仍左右長線走勢。歷史上，息差高於3%往往令日圓持續受壓，意味今次干預或僅屬爭取時間，除非全球利率回落。衍生工具交易員可運用日曆價差（calendar spread），交易短期政策波動與長期經濟基本面之間的落差。
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