英鎊周五變動不大，GBP/USD 在下跌 0.02% 後報 1.3458；此前美元在干預引發的回落後反彈，令美元指數曾跌至 30 日低位。美元全周仍料下跌逾 1.30%，即使美國數據顯示住戶信心回穩：密歇根大學指數由 54.4 上修至 55.2，而一年及五年通脹預期分別維持在 4.2% 及 3.3%。其他公布則顯示第二季增長慢於預期，6 月核心 PCE 按月下跌 0.1%，市場亦僅計價年底前合共 23 個基點的收緊幅度。
聯儲局內部反對派重申其加息理據，包括明尼阿波利斯聯儲銀行總裁 Neel Kashkari 偏好加 25 個基點。在英國方面，英倫銀行維持息率不變，但仍保留收緊空間；貨幣市場繼續計價年底前加 25 個基點。技術走勢方面，GBP/USD 約在 1.3469，受 1.3365 附近的多條簡單移動平均線匯聚支持，以及 1.3375 的前下降趨勢線支持；RSI（14）約在 59，較大上升趨勢支持上次見於 1.3289 附近。
美元疲弱下的 GBP/USD 前景
在消化近期美元干預的後續影響之際，我們見英鎊在 1.3460 附近表現相當穩健。即使美元短暫反彈，但其全周跌幅逾 1.30% 反映美元仍然高度脆弱。我們認為衍生品交易員可把握這種基本面的疲弱，部署未來數周 GBP/USD 延續上行走勢。
在 GBP/USD 於 1.3365 關鍵支持之上維持明顯偏強格局下，我們偏好買入 8 月下旬到期、行使價 1.3550 的認購期權。同時，在關鍵 1.3289 底部以下賣出價外認沽期權，亦是於整固期收取期權金的理想策略。目前該貨幣對 30 日隱含波幅約為 7.2%，處於相對偏低水平，令期權買入成本低於英國重大政治變動期間約 9.5% 的歷史平均。
波動催化因素與風險管理策略
我們亦須密切留意聯儲局內部分歧擴大：儘管 6 月核心 PCE 按月下跌 0.1%，仍有三名反對者要求加息。大西洋彼岸，貨幣市場計價英倫銀行年底前加 25 個基點的機會率約 70%。此政策分歧，加上英國首相 Andy Burnham 之下的財政不確定性，意味市場或會出現突發且劇烈的價格波動。
風險管理方面，我們建議把防守性障礙位或止蝕位設於 1.3365 需求區下方。若跌穿 1.3289 的趨勢線支持，將令上述偏強觀點失效，並需要轉向部署保護性認沽期權。在此之前，動能仍偏向好倉，我們應利用任何短線回吐吸納長倉。
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