美元兌加元（USD/CAD）周五在1.4045附近交易，前一日觸及兩周低位1.3991後反彈。加拿大統計局數據顯示，加拿大經濟於5月按月增長0.3%，此前4月增幅經上修至0.6%。產出增長覆蓋商品生產及服務業，20個工業部門中有13個錄得上升。
加元的利好其後轉淡，因美元在市場預期聯儲局或需更長時間維持緊縮政策下走強。能源價格波動及中東地緣政治緊張令通脹憂慮持續升溫，市場仍然計入9月加息25個基點的可能性。聯儲局將利率維持不變於3.5%–3.75%，有三名委員投票支持即時加息；主席Kevin Warsh重申央行致力恢復價格穩定。CME FedWatch顯示，市場就9月會議加息25個基點的概率約為65%，焦點轉向周五稍後公布的密歇根大學消費者信心終值、消費者預期，以及一年期及五年期通脹預期。
聯儲局政策前景下的USD/CAD期權策略
隨着USD/CAD由近期兩周低位1.3991回升至約1.4045，我們認為衍生品交易者應為未來數周延續上行動力作準備。鑑於1.4000關口具強心理支持，在USD/CAD買入短期限認購期權（call）屬具可行性的策略。此部署可在聯儲局可能再度加息、利差擴闊之際把握上行機會。
市場統計目前顯示，9月聯儲局加息25個基點的概率為65%，意味基準利率或上調至3.75%–4.00%區間。我們可利用偏鷹前景，構建牛市認購價差（bull call spread），行使價目標設於1.4100及1.4200。該策略可限制最大風險，同時把握聯儲局與加拿大央行之間政策分歧擴大的潛在利好。
對沖、波動性與能源敏感度
雖然加拿大5月GDP按月增長0.3%為加元提供一定基本面支持，但歷史數據顯示，國內增長往往難以抵消聯儲局偏進取的政策取向。為對沖加元突發轉強的風險，我們建議在1.3900強支持位下方沽出價外認沽期權（out-of-the-money put），以收取期權金，並利用USD/CAD期權目前約7.4%的隱含波幅。
此外，全球能源市場波動顯著，西德州中質原油（WTI）月度價格波幅上升12%。由於USD/CAD歷來與油價維持約-0.70的強負相關，能源價格的急劇波動很可能觸發匯價迅速波動。我們應密切留意油價急升急跌，並在由加元因素導致的短暫回調時，視之為部署美元長倉（long USD）的入市機會。
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