美元錄得自1月以來最差的兩日表現，市場重新評估聯儲局把通脹拉回目標的能力，同時英倫銀行發放鷹派訊息以及日本入市干預外匯，進一步加劇壓力。市場對聯儲局9月加息的預期持續降溫，而美國國債孳息率下跌亦拖累美元表現。能源市場方面，卡塔爾估算霍爾木茲海峽原油流量為每日650萬桶，形容屬逐步增加；巴基斯坦則表示美國與伊朗之間的會談仍在繼續。
競爭貨幣的走勢帶動了大部分波動。歐元區經濟在4月至6月期間增速首次自2025年第四季以來快過美國GDP，令市場提高對歐洲央行（ECB）加息的機率，支持歐元走強。英倫銀行維持借貸成本不變，但行長貝利（Andrew Bailey）表示，若中東衝突持續，政策或需進一步收緊。日本亦出手干預，美元兌日圓（USDJPY）錄得兩年來最大跌幅，東京並暗示已獲華盛頓支持。其後日本銀行維持隔夜利率於1%，將2026年GDP預測由0.5%上調至0.6%，同時把通脹預測由2.8%下調至2.5%；美國財政部長貝森特（Scott Bessent）則敦促日本進一步收緊政策。
美元及歐元衍生工具策略機遇
我們建議衍生品交易員在未來數周部署美元偏弱的策略，原因是美債孳息率延續下行。10年期美國國債孳息率於7月下旬一度跌穿3.9%，市場正迅速剔除聯儲局9月加息的定價。我們建議買入美元指數（DXY）價外（out-of-the-money）認沽期權，以捕捉貨幣政策預期持續轉向所帶來的機會。
我們亦看好歐元的機會：歐元區第二季GDP增長率以0.4%的韌性表現，為自2025年末以來首次跑贏美國。交易員可考慮做多EUR/USD期貨，或採用牛市認購期權價差（bull call spread），目標指向1.1200水平。此部署受惠於市場對ECB加息預期升溫，而聯儲局仍偏向觀望。
日圓與英鎊：應對央行行動
在東京協調式入市干預觸發USD/JPY兩年來最急跌後，我們提醒不宜以進取的「做多美元」倉位與央行對抗。相反，我們建議以敲出式障礙期權（knock-out barrier options）交易USD/JPY，以防範官方突襲式干預所帶來的急劇波動。雖然日銀維持隔夜利率於1.0%，但在美國財長貝森特要求日本進一步收緊的壓力下，美元反彈空間將受限制。
我們亦建議運用英鎊認購期權，因英倫銀行在中東緊張局勢未解下仍維持偏鷹取態。隨着國際油價趨於穩定、霍爾木茲海峽運輸量維持於每日650萬桶，市場對美元的避險需求正逐步消退。做多英鎊兌美元可把握風險偏好改善所帶來的利好。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
