歐元區7月核心HICP按月持平，錄得0%，此前一個月為上升0.2%。最新按月數據顯示價格動能回落。
相較上月升幅，7月結果反映核心通脹壓力短期增速放緩。核心HICP剔除波動較大的組成部分，用以評估整個貨幣區的潛在價格趨勢。
對貨幣政策及利率衍生品的啟示
歐元區核心通脹由6月按月升0.2%放緩至7月按月0%，我們視之為潛在價格壓力降溫速度快於預期的明確訊號。這個按月持平的讀數，意味按年核心通脹率有望下行至約2.1%，低於上月的2.3%。我們認為，此數據令歐洲央行在未來數周繼續推進貨幣寬鬆周期具備充足空間。
在利率衍生品市場方面，我們預期Euribor期貨將受惠，因交易員會將更進取的減息路徑納入定價。歷史上，若夏季期間月度核心通脹停滯，政策制定者在9月議息會議往往偏鴿。我們建議衍生品交易員建立短年期Euribor期貨長倉，以把握利率預期轉變。
市場反應：外匯、債市與股市
對外匯交易員而言，這次偏軟的通脹數據或令歐元兌主要貨幣受壓。由於其他央行維持較審慎立場，息差或更有利美元，推動EUR/USD下行。我們建議買入短期EUR/USD認沽期權，行使價目標於未來數周聚焦1.0700水平。
我們亦預期歐元區主權債將出現強勁反彈，帶動孳息率下跌、期貨價格上升。近期徘徊於約2.3%的德國10年期國債（Bund）孳息率，在通脹憂慮消退下有機會回落至約2.1%。衍生品交易員可考慮做多Euro-Bund期貨，以捕捉此固定收益動能。
最後，較低借貸成本可為歐洲股市帶來顯著利好。隨著減息預期更趨鞏固，我們預期DAX及CAC 40等主要指數有望突破近期窄幅上落區間。現階段買入上述指數、到期日為9月下旬的認購期權，屬具吸引力的部署。
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